11月16日，国家统计局发布10月经济数据。

　　10月经济表现好于市场预期，规模以上工业增加值同比增长6.9%，服务业生产指数更是较上月跳升2个点，增速达到7.4%，这两项数据均已超过去年正常水平。若用生产法来核算GDP，粗略一算，10月GDP增速可能在7%左右。

　　疫情对经济的影响仍在，10月社会消费品零售总额同比增长4.3%，修复进度相对较慢，像餐饮收入年内首度转正。不过，多类消费仍实现两位数增长，市场此前担忧较多的汽车类消费，更是连续四个月保持两位数增长，国内消费潜力可见一斑。

　　当前工业、服务业数据处于高位，市场对于后期走势看法存在分歧。有观点认为，随着内外需的稳步恢复，消费和出口保持很高的景气度，年末经济仍将继续向上修复。也有观点认为，工业生产环比增速有所放缓，“双十一”部分消费提前释放，单月经济可能已在高点。

　　今年以来，我国经济在稳步恢复，受疫情影响一季度经济下行6.8%，二季度恢复正增长到3.2%，三季度经济加快至4.9%。从10月经济表现来看，四季度经济增速有望继续走高。

　　国家统计局新闻发言人付凌晖在国新办发布会上表示，工业生产连续两个月稳定在6.9%的较快水平，说明需求对生产的带动在增强。无论是生产服务业，还是生活服务业，都出现明显改善，服务业恢复状况有望延续。随着就业形势继续改善，居民收入恢复正增长，消费能力在提高。从新开工项目计划总投资等先行指标来看，投资回升态势有望延续。初步判断，四季度经济增长可能比二三季度进一步加快。

　　工业服务业数据已超正常水平

　　国家统计局数据显示，10月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.9%，增速与上月持平。10月份，全国服务业生产指数同比增长7.4%，比上月上升2.0个百分点。

　　工业月度增速6.9%，这已经是2019年月度最高水平，2019年工业全年平均增速在5.7%——已经超过去年正常水平。部分机构此前预判，工业增速可能会有所回调，不过10月工业增速依然稳在6.9%的位置。

　　国泰君安(18.160, 0.11, 0.61%)研究所全球首席经济学家花长春对21世纪经济报道记者表示，工业增速回升到6.9%，是因为上半年积压的部分产能，下半年还在不断释放。基建、房地产等行业的持续回升，带动黑色产业链条继续向上修复。国内消费在稳步回升，出口景气度维持高位，像海外多条航线非常繁忙，集装箱不够用。由于海外疫情的缘故，国外产能未能充分释放，加之圣诞节临近，消费要补库存，海外工业库存也处于低位，这些都带动了我国出口强劲回升。

　　10月服务业生产指数同比增长7.4%，增速回升2个百分点，比去年同期高0.8个百分点，这也是今年以来服务业增速首次超过工业增速。要知道，服务业从2012年就成为第一大产业，去年服务业增速一直快于工业。

　　具体而言，前期增长较快的现代服务业，比如10月信息传输软件和信息技术服务业同比增长14.5%，房地产业、交通运输业生产指数分别加快到9.9%、9.2%。另外，批发零售、住宿餐饮、文化娱乐等行业也在稳步向上修复。

　　10月的消费、投资、出口数据也在稳步向上修复。

　　10月份，社会消费品零售总额同比增长4.3%，比9月份加快1.0个百分点。1-10月份，全国固定资产投资(不含农户)同比增长1.8%，比1-9月份加快1.0个百分点。10月，以美元计价的出口额同比增长11.4%，连续五个月维持正增长，且增速稳步回升至两位数。

　　付凌晖表示，中国进出口整体好于预期，在于疫情冲击对全球需求造成不利影响，但也产生了一些需求，比如防疫物资、居家办公、居家生活用品等需求在增加。另外，在全球供给中断的情况下，部分国外订单在向中国国内转移，这些都支持了出口的增长。

　　内需消费方面，大宗消费像10月汽车类零售额同比增长12%，连续四个月保持两位数增长。2018年以来，汽车月度零售额多数为负增长，汽车业进入调整期。

　　此前的悲观预期在大幅修正。中汽协表示，随着消费信心的持续回升，叠加“双十一”、车展以及新能源下乡等活动的拉动，市场需求的恢复仍将保持稳中向好的态势。

　　四季度经济向上空间有多大?

　　对于10月经济表现，市场有不同解读。

　　中泰证券(14.180, 0.08, 0.57%)宏观分析师梁中华表示，环比来看，10月工业增加值环比增速已降至0.78%，在经历一波快速恢复过后，生产已经逐渐进入平台期。

　　“当前单月经济可能处于高点。短期生产、投资数据较强，主要在于前期积压需求在二三季度持续释放，带来同比数据偏高，后续会逐渐回归正常水平。同时，政策刺激力度在减弱，实体信贷投放从6月份以后回归正常，房地产调控政策有所收紧。受疫情影响，终端服务业、消费相对偏弱。综合各种因素，10月经济数据或已在高点区间”，梁中华指出。

　　国家统计局公布的数据显示，工业生产前期赶工因素在逐渐回归正常。规模以上工业增加值环比增速3月份在30%，4月份为1.96%，5-6月份在1.36%，7-9月份大致在1%左右波动，10月环比增速降至0.78%。

　　不过，也有机构分析人士对21世纪经济报道记者表示，2019年以来我国经济表现均在“季末增速较高、季初增速较低”的现象，月度波动较大。根据他们的测算，10月工业生产表现好于同期水平。

　　交通银行(4.560, 0.01, 0.22%)金融研究中心高级研究员刘学智对21世纪经济报道记者表示，当前工业、服务业生产数据处于较高水平，持续大幅向上攀升的空间在收窄。前10个月工业、服务业累计增速分别为1.8%、-1.6%，累计增速还会继续向上回升。

　　另外，围绕10月消费数据是否存在高估或低估，市场也存在争议。有分析认为，今年国庆中秋双节叠加，以及“双十一”促消费周期拉长等因素，推高了消费数据。也有分析指出，10月CPI同比增长0.5%，较上月回落1.2个百分点，因为物价较低，消费的恢复可能被低估。

　　谈及四季度经济增速，市场也有不同判断。

　　东方证券(11.600, 0.29, 2.56%)首席经济学家邵宇对21世纪经济报道记者表示，经济在快速修复，全球供应链对中国的需求在加大，10月数据的确超预期，四季度经济增速超过6%是大概率事件。

　　花长春表示，三季度GDP增长4.9%，低于市场预期，在于基建投资弱于预期。10月份数据显示，传统动能在回暖，四季度经济预计增长6%左右，全年经济增速在2.2%。不过，当前信用市场出现波动，是否会影响企业投资行为，秋冬是否存在疫情反复等，这些还有待观察。

　　刘学智表示，国内消费空间和潜力较大，未来两个月，消费仍然会有明显回升。三季度以来的出口形势，普遍好于市场预期，随着全球经济的逐步恢复，未来两个月出口依然会保持增长，但现在还不好判断增速是否会继续走高。预计四季度经济增速在5.2%-5.5%左右，全年经济增速在2%左右。