香港《南华早报》网站6月25日发表题为《鹰派的美联储如何能帮助中国控制市场风险》的文章，作者系英国劳雷萨咨询公司合伙人尼古拉斯·斯皮罗。全文摘编如下：

　　在发展中经济体的决策者看来，“缩减恐慌”仍迫在眉睫。美联储2013年5月暗示自己正考虑缩减其量化宽松计划的规模，这引发了无序抛售，对新兴市场、尤其是那些严重依赖流入的外资的国家造成沉重打击。

　　16日，美联储将其预计将开始加息的时间提前了，这令金融市场感到意外，给了发展中经济体充足的理由来担心可能会再次出现恐慌。

　　美联储此前对通胀飙升持乐观态度，但这一次它说，物价带来的压力可能产生更持久的影响，它预计2023年开始加息，比最初的预测结果提前一年。

　　鉴于美联储的鹰派倾向具有重大意义，市场的反应相对较为缓和。然而，在一个关键领域，冲击是巨大的。美元大幅反弹。自新冠肺炎疫情暴发以来，由于美联储持超级鸽派立场，美元一直严重承压。

　　美元指数——它衡量的是美元相对于一篮子主要货币的表现——上周上升2.1%，这是一年多来表现最好的一周，也是过去5年里表现最强劲的一周之一。在18日发布的一份报告中，摩根大通认为：“美联储的立场这次意外地转向鹰派……有成为美元牛市分水岭的潜质。”

　　如果确实如此，且如果政策转变像一些投资者声称的那样意义重大，那么新兴市场资产势必将陷入困境。然而，鹰派色彩更浓厚的美联储、尤其是走强的美元可能对中国构成利好。

　　在过去几个月里，北京一直在努力维持市场稳定。这在一定程度上是因为，流入的投机性外资激增。其背后的驱动因素是，中国从新冠疫情中迅速复苏、中国的回报率较高，以及中国的债券市场比较稳定。

　　上月底，人民币对美元汇率创下3年来的新高。本月人民币相对于美元贬值1.5%，彭博社商品指数自10日以来下跌2.9%。

　　随着美联储准备撤回刺激计划，虽然其他许多新兴市场国家也面临加息压力，且担心资本外流会破坏稳定，但中国已经开始收紧政策，它更关注如何应对外资的涌入。

　　目前尚不清楚美联储的政策转变是否如表面看起来的那么强硬，这让人对美元反弹的可持续性心生怀疑。

　　在过去几天里，包括美联储主席杰罗姆·鲍威尔在内的多位美联储决策者淡化了通胀飙升构成的威胁，坚称他们会耐心地等待加息。

　　这不仅给人留下了央行担心可能出现又一次恐慌的印象，同时还表明，围绕上调借贷成本的时机和条件，美联储内部的分歧越来越大。坚决奉行鹰派路线的美联储可能会在一定程度上缓解中国市场的压力。然而，犹豫不决的美联储对任何人都没有好处。