俄乌冲突已经爆发多日，除了俄罗斯和乌克兰自身经济受到冲击外，全球市场多处风险也在不断集聚。

    俄乌冲突导致部分买家不得不避开来自俄罗斯的原油供应，加上美国8日宣布禁止进口俄罗斯石油、液化天然气和煤炭，英国也宣布了类似计划，这些因素都加剧了原有的石油和天然气短缺问题。

    在国际原油市场上，本周油价继续大幅上涨，期货价格最高达到每桶139美元，而汽油、柴油和电价受此影响均创下多年来的高点。

    国际能源署（IEA）上个月上调了对今年石油需求的预测，认为今年全球石油需求将增长320万桶/日达到1.006亿桶/日，远高于2019年疫情前的1亿桶/日。一旦来自俄罗斯的原油出口受阻，扩大的需求将难以得到满足。石油输出国组织（欧佩克）秘书长巴尔金都表示，全球没有足够的备用产能来弥补俄罗斯石油的缺口。

    目前，油价已经运行在14年来的最高水平。摩根大通和美国银行的分析师曾预测，若俄罗斯石油出口遭到广泛禁止，油价甚至可能高达每桶185美元至200美元，届时消费者或许不得不通过缩减需求来应对高油价和高电价。

    原油只是大宗商品市场上存在巨大风险的一个典型品种。由于供应短缺和市场逼空操作，伦敦金属交易所3个月镍主力合约价格一度突破每吨10万美元，现已停止交易。在过去三个交易日镍价暴涨幅度达到约300%。其他可能被禁止出口的大宗商品和原材料市场也存在相应隐患。

    除了大宗商品市场，其他市场风险也难以消除。在外汇市场上，主要货币的波动率已从极低水平上升到低水平，只是目前尚未导致主要货币出现巨大波动。然而市场人士担忧，由于缺乏对未来走势的对冲，一旦其他资产市场遭遇更大幅波动，将加重汇市的压力。

    持有俄罗斯企业贷款敞口的银行也面临不确定性风险。根据俄罗斯央行的数据，截至2021年底，海外投资者持有价值200亿美元的俄罗斯美元债券和价值410亿美元的卢布主权债券。莫斯科交易所的数据显示，海外投资者持有的俄罗斯股票价值达到860亿美元。从账面上看，全球投资者持有约1500亿美元的各类俄罗斯资产。随着俄罗斯股汇市的动荡，这些投资者的资产损失需要评估。

    在冲突所在地欧洲，投资资金也正在逐渐撤离。自从俄乌局势升级以来，主要国家的股价跌幅均超过10%，欧洲股票基金的资金外流创下历史最高纪录。据统计，从2月24日至3月7日，德国和法国的股价指数均下跌了12％。美国EPFR全球公司的统计显示，2月24日至3月2日，有66亿美元资金流出欧洲股票基金。

    当下，短期市场风险仍处于聚而不散的状态，但市场的调整正从不同程度释放出一定风险。在俄乌冲突得到真正缓解前，市场预计将继续评估各类消息，找到合理的定价。