央行：自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。下调后，3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25%，再贴现利率为1.5%，抵押补充贷款利率为1.75%，专项结构性货币政策工具利率为1.25%。

　证券时报：有消息称部分券商两融额度吃紧。多家大型券商回应称当前两融资金整体仍较充足，暂未对投资者交易产生明显影响。业内人士称，两融利率差异明显，中字头券商约4%–5%，部分中小券商超5%，个别超8%，行情活跃下额度不如以往宽裕。

　第一财经：目前中国内地税务居民境外收入的补税追溯期较此前拉长，最早可至2020年甚至2017年。2025年以来，不少税务居民接到税务部门提示和通知，要求自查个人境内外所得并及时进行纳税申报，补税追溯范围主要为近3年内，以2022年、2023年为主。

　中新经纬：宝马中国2025年销量为62.55万辆，同比下滑12.5%。奔驰中国销量为57.5万辆，同比下滑19.5%。奥迪中国销量为61.75万辆，同比下滑5%。2025年，BBA中国市场销量水平回到了七八年前。

　宏观经济

　1、央行：2025年12月末，广义货币(M2)余额340.29万亿元，同比增长8.5%。社会融资规模存量442.12万亿元，同比增长8.3%。2025年全年，社会融资规模增量累计为35.6万亿元，同比多3.34万亿元；对实体经济发放的人民币贷款增加15.91万亿元，同比少增1.13万亿元。

　2、金融监管总局：统筹安排了今年的重点任务。包括有力有序有效推进中小金融机构风险化解。推动城市房地产融资协调机制常态化运行。稳妥推进中小金融机构减量提质。深入整治无序竞争。强化促消费、扩投资的金融供给。优化新就业群体金融服务，着力促进稳企业稳就业等。

　3、央行副行长邹澜：目前金融机构平均法定存款准备金率为6.3%，仍有降准空间。2025年银行净息差已现企稳迹象，结构性货币政策工具利率下调有助于降低付息成本，为降息创造空间，将灵活运用降准降息等工具，保持融资条件相对宽松，同时关注外部形势对汇率的扰动。

　4、新华社：美国从1月15日起对部分进口半导体、半导体制造设备和衍生品加征25%进口从价关税。英伟达H200芯片和超威半导体MI325X人工智能加速器芯片均在此次加征关税范围内。美国约消费全球四分之一的半导体产品，而目前完全自主生产的芯片大约只占需求量的10%。

　5、央行：将推出8项政策措施助力经济转型。包括合并使用支农支小再贷款与再贴现额度，新增支农支小再贷款5000亿元，并单设1万亿元民营企业再贷款；科技创新和技改再贷款增至1.2万亿元；整合民企债券、科创债风险分担工具；拓展碳减排、服务消费、养老再贷款支持领域；鼓励金融机构提升汇率避险服务水平等。

　地产动态

　1、《求是》：发表文章《在中央城市工作会议上的讲话》。着力优化现代化城市体系。促进大中小城市和小城镇协调发展。坚持人口、产业、城镇、交通一体规划，优化城市空间结构，完善交通设施系统。推进城市基础设施生命线安全工程建设，全面提升房屋安全保障水平。

　2、央行：会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%，支持推动商办房地产市场去库存。

　3、中房报：2025年，成都以32.6万套总成交量（新房+二手房），位居全国首位；上海亦卖出32.4万套住宅；武汉（21.3万套）、北京（20.9万套）紧随其后。绝大多数重点城市二手住宅成交量均已超过新房，存量房主导特征日益明显。

　4、中指院：截至2025年12月末，全国各地公示拟使用专项债券收回收购存量闲置土地的数量已超5500宗，拟收储用地面积近3亿平方米，其中多省市已发行相应专项债券合计超3000亿元。

　股市盘点

　1、周四，上证指数报4112.60点，下跌0.33%，成交额11759.15亿。深证成指报14306.73点，上涨0.41%，成交额17296.48亿。创业板指报3367.92点，上涨0.56%，成交额8497.13亿。总体上个股跌多涨少，全市场超3100只个股下跌。两市成交额2.91万亿，较上一个交易日缩量1.04万亿。盘面上，光刻胶，电子化学品、贵金属、能源金属等板块涨幅居前；文化传媒、医药商业、互联网服务、软件开发等板块跌幅居前。

　2、周四，恒生指数跌0.28%，报26923.62点。恒生科技指数跌1.35%，报5828.35点。国企指数跌0.52%，报9266.86点。盘面上，内房股、电池股涨幅居前，半导体板块午后异动走强，科网股多数走弱、AI应用板块走势分化，AI医疗细分方向表现疲软。南向资金净卖出15.15亿港元。其中，港股通（沪）净买入19.30亿港元，港股通（深）净卖出34.46亿港元。

　3、截至1月15日，北交所上市公司287家，当日无新增。总市值9396.46亿元，成交金额332.19亿元。

　4、两市融资余额：截至1月14日，上交所融资余额报13395.30亿元，较前一交易日增加82.60亿元；深交所融资余额报13318.12亿元，较前一交易日增加68.02亿元；两市合计26713.42亿元，较前一交易日增加150.62亿元。

　财富聚焦

　1、财政部、税务总局：自2026年１月1日起至2027年12月31日止，对境外机构投资境内债券市场取得的债券利息收入暂免征收企业所得税和增值税。

　2、中证报：2026年初，银行理财公司降费潮升级，0费率、超低费率产品涌现。国有大行、股份制银行及城商行系理财公司集体发力，通过阶段性下调管理费、销售服务费等方式争夺“存款搬家”资金。业内认为，价格优惠虽能实现短期冲量，但长期发展终究要靠理财公司的核心竞争力。

　3、第一财经：迅猛上涨的金价，对终端消费形成了显著抑制，叠加黄金税收新政落地，水贝市场传统的低价优势大幅削弱，市场孕育出新业态。面向预算敏感年轻客群的黄金婚庆饰品租赁迅速走热，档期已排至明年二月；同时，单价更低、门槛更小的投资银条亦成为资金分流的新宠。

　4、上证报：近一周以来，有7只有色金属主题基金集中上报，还有多只有色金属主题基金正在或是即将发行。从资金流向看，过去一年来，有色金属主题ETF（剔除黄金主题）净申购额超过510亿元，15只有色金属主题ETF最新规模近800亿元。

　5、高盛：2025年最后三个月股票交易收入突破预期，创下43.1亿美元的华尔街史上最高纪录。2025年净收入达583亿美元，创历史第二高纪录。同时将股息提高至每股4.50美元。

　行业观察

　1、中国航天科技集团：2026年要统筹宇航重大工程实施与产业化转型，深入推进载人登月、深空探测等重大工程，全力突破重复使用火箭技术；要多措并举优化产业布局，大力发展商业航天、低空经济等战新产业，前瞻布局太空数智等未来产业，强化国际市场拓展和优质履约。

　2、合肥市投资促进局：发布《合肥市“十五五”商业航天及深空探测发展规划》编制服务项目采购公告。采购内容包括多维度评估合肥市商业航天及深空探测发展的阶段特征、存在问题和短板；研究提出未来5年合肥市深入推进商业航天及深空探测发展的政策建议和支撑项目。

　3、国家电网：“十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，以扩大有效投资带动新型电力系统产业链供应链高质量发展。

　4、Omdia：2025年，全球智能手机出货量同比增长2%，达到12.5亿部。市场复苏稳中有升。然而，内存成本上涨和供货紧张已开始影响市场。年末不断增加的成本压力意味着进入2026年，厂商将更加注重价格管控、盈利能力和运营效率。

　5、央视财经：当前市面上入门级的激光雷达价格已降至较低水平。可能1000元、2000元、3000元的价位，就可以让车辆搭载上传统的激光雷达。此外，算力支撑也是关键。业内人士称，L3的落地代表算力需求在汽车行业、自动驾驶行业会有一个集中大爆发，规模可能呈现十倍以上扩大。

　6、TrendForce：即便交易表现较为平淡，DRAM现货价格仍持续攀升。由于供应商和贸易商采取惜售策略，主流DDR4价格上涨10%。NAND闪存方面，尽管部分买家采取了观望态度，但对未来价格走势持乐观态度的现货贸易商拒绝降价刺激销售。

　7、高盛：若印尼对2026年镍矿实施更严格的2.6亿吨（260 MT）开采配额限制，镍价平均水平或将接近18000美元/吨，而其基础情景预测为14800美元/吨。

　8、科技日报：中科大主导的联合研究团队，首次在实验中直接观测到中子与原子核碰撞过程中的米格达尔效应，不仅证实了87年前的量子力学预言，也为搜寻宇宙中更轻的暗物质粒子提供了关键实验依据。相关研究成果发表于《自然》杂志。

　9、中科大：联合美国普渡大学、上海科技大学，在新型半导体材料领域取得重要进展。团队首次在二维离子型软晶格材料中，实现了面内可编程、原子级平整的“马赛克”式异质结的可控构筑，为未来高性能发光和集成器件的研发开辟了全新路径。相关成果发表于权威学术期刊《自然》。

　环球视野

　1、央视新闻：当地时间1月14日，据悉，美国正在将一个航母打击群调往美国中央司令部责任区，这大约需要一周左右的时间完成。美国中央司令部责任区包括中东和中亚地区等。

　2、菲律宾外交部：自2026年1月16日起，中国公民可免签入境菲律宾，停留时间最长为14天。该政策仅适用于经马尼拉和宿务机场入境的游客。

　3、新华社：当地时间1月14日，一位美国政府官员透露，美国已完成首批委内瑞拉石油的销售。这笔交易价值5亿美元，预计未来还将进行更多石油销售。

　金融数据

　国内

　1、上期所：自1月15日收盘结算时起，锡期货合约的涨跌停板幅度调整为11%，套保持仓交易保证金比例调整为12%，一般持仓交易保证金比例调整为13%。自2026年1月16日交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在锡期货各合约的日内开仓交易的最大数量为800手。

　2、新三板：1月15日，合计挂牌5965家公司，当日增加4家，成交金额2.31亿。三板成指报753.05，跌0.04%，成交额1.46亿。

　3、国内商品期货：截至1月15日下午收盘，涨跌不一，沪锡涨超8%，沪镍涨超4%，不锈钢涨超3%，鸡蛋、沪锌涨超2%，沪银、燃料油涨超1%。跌幅方面，钯、铂跌超4%，烧碱、纯碱、瓶片跌超2%。

　4、国债：1月15日，2年期国债期货主力合约TS2603上行0.04%至102.376；5年期国债期货主力合约TF2603上行0.09%至105.760；10年期国债期货主力合约T2603上行0.11%至108.035。10年期国债利率涨0.5BP，至1.85%；10年期国开债利率涨0.6BP，至2.03%。

　5、上海国际能源交易中心：1月15日，国际铜价格下跌，主力合约2602，以91520.00元/吨收盘，下跌1360.00元，跌幅为1.46%。全部合约成交13058手，持仓量减少619手至11632手。主力合约成交12196手，持仓量减少701手至7136手。

　6、央行：1月15日，开展1793亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，与前值持平。因当日开展9000亿元买断式逆回购操作。公开市场有99亿元7天逆回购到期，实现净投放10694亿元。

　7、Shibor：隔夜报1.3740%，下跌1.60个基点。7天报1.4850%，下跌6.50个基点。3个月报1.6000%，上涨0.00个基点。

　8、人民币：在岸人民币兑美元16:30收盘，报6.9698，涨0.0516%，人民币中间价报7.0064，跌0.0000%。

　9、上海环交所：1月15日，全国碳市场碳排放配额挂牌协议交易成交量60000吨，成交额471.00万元，收盘价78.50元/吨，涨8.28%。

　国外

　10、亚洲：日经225指数跌0.42%，报54110.50点。韩国KOSPI指数涨1.58%，报4797.55点。

　11、美股：道指收涨0.60%，报49442.44点；纳指收涨0.25%，报23530.02点；标普500收涨0.26%，报6944.47点。

　12、欧洲：英国富时100收涨0.54%，报10238.94点；德国DAX30收涨0.26%，报25352.39点；法国CAC40收跌0.21%，报8313.12点。

　13、黄金：COMEX黄金期货跌0.37%，报4618.40美元/盎司。

　14、原油：WTI 2月原油期货收跌4.56%，报59.19美元/桶。布伦特3月原油期货收跌4.15%，报63.76美元/桶。

　15、波罗的海干散货指数：跌2.17%，报1532点。