为什么在山西省大规模关停小煤矿，推行煤炭资源整合情况下，煤炭产量仍会大幅增加？

　　为什么在煤炭供给量大增而国内煤炭消费增速趋缓的情况下，整个煤炭市场并未出现较大供给给压力？

　　2009年国内煤炭供应量大增：预计全年产量将突破30亿吨，同比增长12%以上。另外，煤炭进口量大增，预计净增加国内供应1亿吨。

　　而09年本身遭遇金融危机，实际煤炭消费量增速趋缓，但是国内煤炭市场仍相对平稳，并未出现大幅供应过剩的局面。

　　对既往统计局数据的质疑：其中比较合理的解释是，山西省推进的小煤矿整合规划暴露出了以往小煤矿刻意隐瞒产量、产能的事实，误差数据大致在2亿吨左右。

　　结论：短期内不会发生资源过剩局面，产能将有条件释放

　　产能过剩本身不是问题，关键看有效产能。30亿吨已经完全是国内煤炭市场可以消化的煤炭产量。未来两年内可能会出现煤炭产能过剩问题，但是不具备转化为资源过剩的条件。

　　预计2010年国内煤炭供求形势仍将继续受到山西省煤炭资源整合的有利支持，主要是整合之后煤炭产能的释放周期将超过我们的预期。

　　依然看好当前煤炭市场行情

　　当前煤炭市场已呈现略为偏紧态势， 9月份以来，秦皇岛煤价涨幅近30%，电煤库存量快速下降，直供电厂电煤库存天数下降为9天，濒临安全线水平。

　　2010年煤价上涨势不可挡：

　　预计合同煤上涨幅度在10%左右，国内现货煤价上涨幅度为10%以上，其中，炼焦煤价格上涨弹性更大，预计涨幅在20%以上。

　　维持行业“买入”评级，对煤炭子行业推荐排序：炼焦煤>>动力煤>>无烟煤。