首先、国内煤炭市场即将进入消费旺季,煤价有望逐步走高。目前秦皇岛库存在500万吨以下,电厂库存天数在14天左右,都明显低于正常水平,预计未来3个月动力煤价格将逐步走高。而且,钢铁价格近期虽有波动,但未来2个月将处于消费旺季,预计将对焦煤价格形成支撑。
    第二、国务院安委会要求于4~5月份进行全国安全生产大检查,必将对国内煤炭供应形成不利影响。
    第三、市场调整基本反映了房地产政策调控对煤炭业的影响。一是2010年以来煤炭板块表现弱于大盘,已经包含了政策调控的不利预期;二是房价调控不但是抑制需求,还包含增加供给。
    最后,欧盟提出7500亿欧元的救助计划,有利于舒缓油价下跌对煤炭股的压力。
    我们认为,近期煤炭板块的补跌部分释放了政策风险（主要包括淘汰落后产能方案和房地产调控措施）;煤炭A股公司的估值比历史中值低大约20%,进一步下跌的空间有限,投资者可关注煤炭板块的阶段性投资机会。
    此外,动力煤提前走出淡季也带来了投资机会,我们看好兖州煤业(600188,股吧)（70%的现货比例,收购Felix、榆树湾煤矿等改善公司发展前景,目前股价基本反映了澳大利亚资源超额利润税带来的负面影响）并建议关注大同煤业(601001,股吧)（资产收购）。
    当然,我们还是要提醒政策压力可能抑制反弹高度。