宁波韵升是国内稀土永磁钕铁硼产能排名第二的领先企业，公司钕铁硼产品定位于高端市场，主要应用于高性能电机类、电子消费类产品以及 KPM等高端产品。与其他稀土永磁企业有所差异的是，除永磁材料外公司长期耕耘于电机产品领域，在控股日兴电机后，公司正致力于打造钕铁硼-永磁材料产业链竞争优势。公司也将此作为长期发展战略方向，力图依靠产业链协同优势进一步巩固市场，增加与客户的粘合度。我们认为钕铁硼作为国家大力支持的稀土深加工产品，其下游将随着新能源汽车、节能家电、电子消费产品的需求的膨胀而进入景气发展期。我们相信在这一过程中，产业龙头企业将有望凭借规模和技术优势充分受益。

　　主要发现

　　公司钕铁硼产品聚焦高端市场，有望扩大在节能家电、VCM以及新能源汽车市场领先优势。

　　有望构建电机和钕铁硼业务协同优势。

　　公司钕铁硼产品议价能力强，利润率逐步提升。

　　风险

　　稀土价格持续上涨带动成本上升。

　　国外需求萎缩，或汇率波动影响公司盈利。