废铜烂铁听上去毫无价值，但在我国的工业体系中却占有举足轻重的地位。我国目前年均600万吨精炼铜的产量，约有三分之一来自废铜的精炼和再加工。可就像刚才我们看到的，由于近几个月来铜价持续走低，海外供货商囤货惜售，废铜出现严重短缺。

　　废铜的短缺已经影响到多家龙头铜企，中条山、鹏辉铜业等多家企业被迫削减精炼铜产能。而作为中国最大的精炼铜制造商，江西铜业目前已暂停了多条数以万吨计的冶炼生产线。

　　江西铜业股份有限公司 副总经理表示：山东的鹏辉，还有中条山，它都宣布了减产，包括我们江铜。我们清远有一家四万吨也是利用废杂铜做原料的这些企业，我们原料供应紧张，也是被迫让它先检修十天，

　　上海坤泰实业投资有限公司 总裁说：废铜的价格和阴极铜的价格中间价差比较小，它中间留的价差，抵不上他的加工成本，所以说，它所谓(价格)倒挂，是因为把成本吃掉，还会亏损

　　废铜突然紧缺，要追溯到国际铜价的突然下跌。在业内，废铜价格由精炼铜价格减去固定的加工费而来。今年国际精炼铜价格下跌9%，也让废铜价格一跌再跌，海外废铜供应商普遍囤货惜售。此外，由于经济增速放缓，发达国家的废铜增长量也在放缓。上个月刚刚考察了美国铜业市场的吴育能告诉记者，在当地一家大型废铜仓储地，废铜的堆放数量比往年减少了三分之一。

　　江西铜业股份有限公司 副总经理 吴育能说：今年一季度从海关的数据看，跟去年同期相比都减少蛮多，就是从源头上供应商还是有问题的。第二方面，就是最近铜价往下走以后，今年以来，前期很多进来的这些废铜，这些废铜供应商都有惜售

　　废铜短缺还在发酵，未来甚至将影响全国的铜供应量。在江西铜业，目前废铜的库存量只占安全库存的57%，今年铜供应的紧张已经十分明显。

　　警惕实体经济危机

　　铜价大跌 暴露“融资铜”风险 资金链断裂成隐忧

　　铜价下跌，不仅造成了废铜惜售，精铜走俏，以及全国铜供应紧张。还暴露出铜行业一个巨大的风险，就是融资铜风险。记者在采访中就发现，很多铜企业，就凭着一张铜信用证，反复地套利，那么这种金融风险是否会最终造成崩盘?

　　融资铜本来是铜行业中再正常不过的一种运营模式，因为一吨铜单价就高达5万元，所以贸易商必须依靠银行贷款。企业到银行缴纳保证金后，就可以开立延期付款信用证，之后再海外市场上购买铜，销售之后向银行归还货款。但就是这样一个看上去很透明的程序，却让许多企业打起了“融资铜”的主意。

　　江西铜业股份有限公司 副总经理表示：它开一张证出去，它进来以后把它卖掉，马上变成钱就可以投入到其他的生产经营活动，不管他做哪个行业的。

　　业内人士告诉记者，企业通过信用证进口铜之后，要么立刻销售变现，要么向银行质押获得现金，总之在信用证到期前都能获得一笔巨额低息贷款。这笔钱就转而投资更高回报的行业或直接高息放贷，赚取其中的利息差收益。

　　国泰君安期货研究所 研究员表示：进外资银行贷款开信用证，给它做融资，包括其他的手续费，大概融资成本不会超过3个点，但是国内放贷的话国内高利贷空间在10%以上，这相当于加上其他成本它至少有5%以上的一个利差空间，相当于比银行利差空间还要高一倍。

　　按此计算，一家大型的铜贸易企业，仅利用融资铜5%的利差，一年就能做到上千万的利润。不过业内人士告诉记者，看起来融资铜的钱很好赚，但也并不是没有风险。因为在铜价下跌情况下，银行将会提高保证金比例或者缩短还款期限，这样融资企业的资金成本会迅速增加，最后面临资金链断裂危险。此外，由于铜价下跌，将融资款用于实体经营的涉铜企业，要么暂停生产，要么亏损经营，也面临巨大的还款压力。

　　国泰君安期货研究所 研究员说：比如说像一个贸易商，他有一笔长单可能这个量在一千吨左右，他可能五月份要到港，但是正好碰到这个暴跌，五万五跌到四万八，就是一吨有一万块钱的损失，如果他没有做套期保值的话，银行按说肯定要追加他保证金，如果他无法追加保证金就相当于构成一个违约了，就相当于面临一定法律风险，整个一个就肯定会连带整个产业链的影响。

　　警惕实体经济危机

　　“融资铜”会否成为信贷地雷?企业急“抛铜”降风险

　　一个看似简单地铜价下跌现象，背后扯出如此之多产业秘密。事实上，不久以前，在钢铁行业，就因为反复发生这样的套利行为，最终多家钢贸企业的资金链断裂，银行也踩了地雷，出现数十亿的不良贷款。那么同样以小额保证金来撬动大额贷款的融资铜，会不会成为第二个钢贸行业呢?

　　在上海综合保税区的一个仓库内我们可以看到，原先这里的铜，每叠的堆积高度可以达到四摞之多，而现在这里只有两摞。而且这里的堆场也露出了巨大的空白，业内人士告诉我们说，我背后这座铜山快速消失的原因，除了铜需求的强劲增长之外，融资铜的降温也是重要原因之一。

　　知情人士解释说，为了避免成为第二个钢贸行业，越来越多的融资铜选择了出货来回笼资金。这里的铜库存已从原先的80万吨，降至60万吨。此前，业内人士估计这里已经囤积了近40万吨纯粹用于融资的“投机铜”，沉淀资金在200亿元以上。

　　国泰君安期货研究所 研究员 李鹏表示：当时就是说，大家觉得整个一个铜就是跟融资性相关，已经跟实业已经脱节了

　　上海坤泰实业投资有限公司 总裁说：近期银监会和海关对贸易融资铜采取了措施，这个银行也采取踩刹车的措施，我相信它的库存还是往下走的。

　　2012年，部分钢贸企业利用钢材库存大做文章，以虚假仓单、重复抵押、互保联保等方式，套取银行贷款。最终在钢价大跌时，信贷地雷被引爆。不过，业内人士认为，有色行业的风险控制要远远超过钢贸。企业在进口铜时一般均要在期交所做相应的套保头寸来锁定风险。此外，铜的物流仓储高度集中，仓单造假的可能性较低。

　　江西铜业股份有限公司 副总经理说：如果跌破这个价格，银行就有风险，但是往往做这一部分的人，他都通过套期保值的，你像钢贸这些企业你没办法，没有这种工具。

　　铜的话在保税区是五大国外的仓储公司所监管，所以他们不会出现重复质押的情况