1、经济环境概述:美国经济复苏放缓,房地产市场去库存过程缓慢,就业消费循环动能尚可。欧元区经济复苏动能略有加强。4 月汇丰中国制造业指数走弱,固定资产投资增速延续回落,出口增速回落,经济下行压力依旧较大,房地产市场出现结构性的改善。

　　2、各国政策取向:美联储对加息预期渐浓。欧洲货币政策偏松,欧洲央行启动QE。中国除北上广深三亚外均放开房地产市场限购。房地产救市拉开序幕。11 月21 日晚,中国央行宣布降息。2 月4 日央行降准。2 月28 日再度降息。4 月19 日,央行降准1 个百分点。4 月30 日,政治局会议定调稳增长。

　　3、铜价运行主要动因与制约:长周期下行主要因中国经济潜在增速回落, 铜供需格局宽松,隐性库存居高难下。近期原油价格反弹,提振了市场情绪。中国经济下行压力依旧较大,政治局会议短期对铜价有一定的支撑。美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

　　4、其他指标验证:美元指数呈现弱势。黄金和白银反弹。中国固定资产投资增速继续回落,房地产销售面积增速略有反弹。中国上证指数冲高后持续回落,创业板和中小板指数活跃。

　　5、现货价格:6 月18 日,上海电解铜现货对当月合约报平水-升水60 元/ 吨,平水铜成交价格42960 元/吨-43050 元/吨,升水铜成交价格42990 元/ 吨-43080 元/吨。沪期铜大幅下挫,市场保值盘获利涌出,加之隔月价差扩大,早间市场一度交投活跃,现铜供应压力增强,品牌多样,升水快速收窄,表现纠结,湿法铜全线贴水出货,中间商仍以长单换货为主,下游在铜价大跌近42000 元附近后,增加入市接货量,周末成交明显改善。

　　6、近期重要经济数据:今日,日本央行公布利率决定。

　　7、重要行业新闻:中国5 月精炼铜产量为652,379 吨,同比增加5.52%。

　　小结:

　　美国劳工部报告称,6 月13 日当周,美国首次申请失业金人数下降1.2 万,经季调后的总人数为26.7 万,仍维持在15 年低位附近。美国6 月费城联储制造业指数从5 月的6.7 大幅上升至15.2,创下自去年12 月以来新高。美国5 月消费者物价指数(CPI)经季调后环比上涨0.4%,创下2013 年2 月以来最大涨幅。美国经济复苏的动能略有加强,但是复苏的脆弱性并没有消除。铜价依旧缺乏上行的动能,但是下行的动能也减弱了。预计最近几日维持震荡整理。策略上,可以考虑日内急跌后短多,或者继续等待做多的机会。