中期逻辑:截至上周,LME铜库存较前一周继续增加,增加近7000吨。上期所现货库存较前一周增加1万余吨,期货库存增加1000余吨;当周内外铜价比价属于近期比较高的位置,进口亏损比较小,有利于铜的进口。另外,当周现货升水幅度降低至贴水,贴水幅度维持在30-50元/吨;此外,赞比亚电力供应回复,此前停产的铜矿将恢复,不过,由于此前并无太多影响,因此整体上全球铜精矿供应中期展望依然未变。另外,7月精炼铜进口和6月持平,1-7月精炼铜总进口同比减少9.5%,整体符合预期。

　　宏观面:发改委近日发文指出,下半年将深入推进区域发展总体战略、加快实施三大战略、着力打造培育新的区域经济增长极、坚决守住区域性风险底线。此前,有机构测算,发改委可带动1万亿投资,整体上政策面的支持力量料有所加大,中期需求有企稳的希望。

　　日内走势:沪期铜主力合约1510日内收盘在37990元/吨,最低价格37540元/吨,最高价格38100元/吨。夜盘收报39020元/吨,较昨日结算价上涨1170元/吨。同期,伦铜上涨2.75%,收报5298.5美元/吨。10日日内以及夜盘,沪期铜迎来反弹;消息面上,智利铜矿企部分矿山遭受大雨而暂时停产,另外,波兰铜业称遭受电力短缺困扰,不过,预计受到的影响和时间均不会太长;另外,周边金属也出现反弹,整体上使得铜反弹预期得以实现。另外,整体上,我们对铜价的中期看法未变,即:铜的需求低迷,而供应增加受限,铜价仍然以震荡为主。

　　升贴水方面,沪铜现货贴水继续扩大,8月10日铜现货贴水45元/吨;LME现货升贴水8月10日回落至贴水12.75美元/吨;洋山港铜溢价维持在90美元/吨。

　　库存方面,LME库存8月7日数据为354125吨,较前一交易日增加1800吨库存;COMEX库存8月10日数据为35270吨,较前一交易日减少311吨库存;上海期货交易所铜库存8月7日数据为114000吨,较前一周增加10883吨。

　　持仓上,LME3月铜8月10日持仓为296025手,较前一交易日减少928手。沪铜指数8月10日持仓770292手,较前一交易日减少6698手。根据CFTC铜持仓报告,8月4日当周铜的非商业多头60578手,非商业空头92908手,因而非商业净多头-32330手,较前一周增加7876手净多头。