2025年2月26日，澳大利亚稀土巨头LynasRareEarths（ASX:LYC）发布2024财年上半年业绩报告，受稀土价格持续下跌及成本上升影响，公司净利润同比大幅下滑74%至590万澳元，较去年同期的3950万澳元显著缩水。尽管NdPr（钕镨）产品销量增长23%，但价格下跌7美元/公斤抵消了销量增长带来的收益，导致整体收入仅微增8%。

    价格与成本双重压力

    报告显示，Lynas上半年总销售收入为2.543亿澳元，同比增长8.3%，但成本端压力凸显。销售成本同比上涨29%至2.053亿澳元，主要源于马来西亚工厂升级导致的阶段性停产及库存减值。此外，税率上升进一步压缩利润空间，公司坦言“当前市场环境充满复杂性”。

    稀土市场供需失衡是核心挑战。中国作为全球最大稀土生产国，2024年上半年氧化镨钕价格累计下跌17.97%，中重稀土跌幅更甚。LynasCEOAmandaLacaze表示：“尽管关键领域需求持续增长，但中国产能过剩与价格调控政策导致市场短期波动加剧。”

    战略调整与产能优化

    面对困境，Lynas加速推进全球产能布局。报告期内，公司完成西澳大利亚Kalgoorlie稀土加工厂的全面投产，并启动MtWeld矿山扩建工程，预计2025年NdPr产能将提升至1.05万吨/年。马来西亚工厂完成历史最大规模技术改造，新增碳酸稀土处理设施及分离工艺，复产效率提升30%。

    值得关注的是，Lynas美国项目取得突破性进展，其位于得克萨斯州的分离厂已获政府审批，计划2026年投产。该项目旨在打造“中国之外最完整稀土供应链”，以响应美国及盟友减少对华依赖的战略需求。

    长期信心与风险并存

    尽管短期承压，Lynas对长期前景保持乐观。Lacaze强调：“公司正经历战略转型期，资本开支2.67亿澳元用于产能升级，为市场回暖奠定基础。”她指出，电动汽车、风力发电等领域对NdPr需求年均增长15%，叠加中国《稀土管理条例》实施可能带来的供应收缩，市场或于2025年下半年逐步复苏。

    然而，投资者仍需警惕多重风险：中国稀土配额政策调整、全球经济放缓抑制需求，以及Lynas美国项目的地缘政治风险。公司坦言，若稀土价格持续低迷，可能影响马来西亚工厂升级后的产能释放效率。

    目前，Lynas现金储备为3.083亿澳元，较去年同期减少55%，但仍维持“审慎投资”策略。随着全球稀土供应链重构加速，这家澳大利亚矿商的转型成效将成为观察行业格局变化的重要风向标。