美国就业数据向好支持金属。美国劳工部数据显示,美国3月非农就业人数以3 年来最快的速度增长,但近1/3的就业增长是临时就业,表明劳动力市场仍需时日复苏。3 月非农就业人数增加 16.2万人,为 2007年 3 月以来最大增加数。非农就业人数增加推动了就业市场复苏的乐观情绪。同时希腊援助协议应能逐步缓解金融市场的紧张情绪;但目前投资者对希腊的财政形势仍然非常警惕,促使美元近期仍保持强势。本周LME三月期铜、铝、铅、锡分别上涨0.1%、0.28%、3.62%、0.81%,而锌跟镍出现了不同幅度的下跌,分别为0.96%、1.32%。受通胀预期影响,国际、国内黄金价格分别上涨3.22%和2.84%。

    国内铜板带箔开工率回升明显,电解铝企业利润受挤压。1. 4月中国铜板带箔企业开工率为64.8%,环比2月上涨10%,二季度消费旺季到来,推动企业开工率高位运行。2. 电解铝生产的各类辅料价格依然在上涨通道之中,目前国内电解铝的平均利润缩窄。3.锌冶炼企业开工率出现明显提升,环比2月出现4个点的上升,达到85.2%,其中小企业出现下滑。4.不锈钢企业开工率恢复节前水平,但库存压力较大。

    关注内生+外延式扩张:在基本面复苏与流动性收缩的共同作用下,我们预计有色金属价格将呈震荡向上的态势,建议投资者持续关注内生式和外延式扩张可能超预期的标的,重点推荐神火股份、中金岭南、铜陵有色等。同时提示投资者关注中观层次行业整合带来的投资机会,例如钨钼、稀土等。

    4月我们将重点推荐“稀土永磁材料深度研究报告”,低碳主题引爆钕铁硼需求快速成长,重点关注中科三环、宁波韵升、安泰科技等。目前重点有色金属公司2010年平均动态市盈率为26.8倍,铜、铝、铅锌、黄金和小金属子行业估值分别为25.1、22.4、29.5、42.1和37.3倍。

    重大事件

    国务院关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知。国务院 6 日发布关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知,有色金属行业2011 年底前,淘汰100千安及以下电解铝小预焙槽;淘汰密闭鼓风炉、电炉、反射炉炼铜工艺及设备;淘汰采用烧结锅、烧结盘、简易高炉等落后方式炼铅工艺及设备,淘汰未配套建设制酸及尾气吸收系统的烧结机炼铅工艺;淘汰采用马弗炉、马槽炉、横罐、小竖罐(单日单罐产量8 吨以下)等进行焙烧、采用简易冷凝设施进行收尘等落后方式炼锌或生产氧化锌制品的生产工艺及设备。