国家对电解铝行业的调控力度之大被认为史无前例,尤其是优惠电价的取消使生产成本大大提高,国内电解铝在技术上已经不落后,故而能源成本是最敏感的影响因素之一。下游需求的疲软还不断打压着铝价。目前,电解铝处于全行业亏损的境地,业内分析,如果国家政策风向不变,市场下滑势头不改,公司所在地河南的电解铝最高可能减产100万吨(全省产能约465万吨)。

　　下游疲软拖累冰晶石和氟化铝行业上半年行业开工率同比不乐观。我们预期,国家对电解铝行业的调控政策短期内不会动摇,冰晶石和氟化铝行业短期内缺乏整体性机会。

　　仅有的两个结构性机会来自电解铝产能西迁和外需。在东部、中部地区电价高企的大背景下,内蒙、宁夏、甘肃和新疆等地低廉的电价对于电解铝的吸引力骤增,电解铝产能重心可能在未来几年逐渐向西北迁移。除了市场优势,西部还拥有丰富的硫酸,萤石等氟化盐原料,未来有望成为冰晶石和氟化铝项目的一个增长源。另一个机会来自外需,目前,国际电解铝价格和产能受影响程度较国内为小,氟化盐外需压力相对缓和,而出口氟化盐的价格和毛利比内销原本就有优势。