| 作者：佚名 来源：亿览网 点击数： 更新时间：2010-9-2 10:19:51 |
年初以来，国内铝市从振荡走低进入强劲反弹阶段，沪铝价格V型反转。但从铝市基本面来看，产量增速仍大于消费增速，过剩格局难以改观。预计后期铝价反弹空间有限，中长期走势仍不乐观。
“金融属性”和“商品属性”的较量
纵观年内铝价变化情况，每一次转折都预示“金融属性”和“商品属性”的密切较量。总体来说，金融属性短期拉动效应明显，但不具备可持续性，价格走势最终仍将回归于商品属性。
上半年国内铝价振荡走弱，商品属性占主导地位。在去年产能持续增加，消费旺季需求不旺的双重压力下，铝价一路振荡下行，从年初的17000元/吨振荡回落至6月初的14000元/吨左右。尤其是当房地产调控政策出台后，国内铝价进入新一轮下跌势态，仅5月份铝价回落幅度高达11.2%，年内回落幅度达15.2%。
但自6月中旬以来，铝的金融属性表现较为突出，受美元持续弱势带动国际铝价反弹以及国内通胀预期升温等因素影响，国内铝价在传统消费淡季走出强势反弹势态。据中国流通产业网数据显示，8月中旬国内A00铝价涨至15202元/吨，较年内最低点（6月中旬）的反弹幅度达9.4%，但仍小于15.2%的回落幅度。笔者认为，目前房地产和汽车等下游行业需求平淡，此轮铝价反弹得不到实质性的支撑，具有不可持续性。
基本面压力重重 铝价将难言反转
产能过剩严重，淘汰产能效果甚微。在下游行业进入季节性消费淡季、铝土矿等原料成本增加以及高温天气致使部分铝企停产检修等因素影响下，铝产量连续两月出现小幅回落。统计局数据显示，7月份国内电解铝产量为135.2万吨，较6月份环比减少3.8%，降幅扩大3.1个百分点，但较去年同期增加22.5%。虽然产量连续两月回落，但未来铝产能过剩格局犹存。数据显示，1-7月份国内累计铝产量达954.6万吨。此外，据有关机构预测新增产能将超过400万吨。虽然近期电解铝行业淘汰落后产能、促进节能减排的具体措施相继出台，未来产量有减少的可能，但铝企业减产动力不足，新增产能步伐并未停止，短期内铝供应严重过剩格局难以改观。虽然8月初工信部要求17家电解铝企业在2010年9月底前关停落后产能，累计淘汰产能37.1万吨，但对于国内庞大的电解铝总产能来说，淘汰的落后产能影响力将有限。
实体经济需求放缓，库存高位运行。国内经济增速放缓忧虑犹存。7月份经济增速放缓，PMI连续第3个月下降，并创下17个月来最低水平。PPI同比增速继续回落，7月份PPI同比涨幅为4.8%，较上月回落1.6个百分点，维持6月份以来的见顶回落态势。经济增速放缓，房地产市场和汽车行业不容乐观。其中，1-7月全国房地产开发投资额同比增长37.2%，比上半年累计增速下降0.9个百分点，投资增速下滑。汽车产销量连续三个月下滑，库存周期逐月增加，7月份达58天，已经接近库存量上限。下游行业消费疲软都将对铝市形成拖累，致使库存高位运行，7月底上海期货交易所铝现货库存达49.2万吨，较月初减少0.9%，但远远高于去年同期的18万吨。
总之,当前国内经济增速放缓，未来通胀压力减弱，国家政策仍将以平稳为主，有利于资金面保持稳定，对铝市形成利好。短期内铝的金融属性或将主导铝市。但从长期来看，铝市过剩格局难以改观，预计后期铝价反弹空间有限，中长期走势仍不乐观。 |
|
|
