市场极为关注的1月份经济两大敏感数据昨日同时公布,其中CPI(居民消费物价指数)同比增长1.5%，低于此前的市场预期；贷款新增1.39万亿元，同比少增2243亿元。对此分析人士认为，两大敏感数据均好于预期，近期央行加息的动能无疑减弱。
亚洲开发银行驻中国代表处高级经济学家庄健认为，1月新增贷款规模比去年少了2243亿，显然与年初的存款准备金率调整、最近对商业银行信贷额度管理都有关系。和去年相比，这表明货币政策正在由去年非常态的提供大量流动性向常态转化。
流动性趋于常态化也体现在M2(广义货币供应量)的增速放缓上。根据央行数据，2010年1月末，M2余额为62.51万亿元，同比增长25.98%，增幅比上年末低1.7个百分点。
庄健认为，在适度宽松货币政策影响下，今年新增贷款仍将保持一定规模，市场流动性依旧充裕。同时，金融监管层会较多通过公开市场操作、窗口指导等方式调整信贷投放节奏，防止季度和月度信贷投放大幅波动。
交通银行金融研究中心研究员鄂永健则表示，尽管1月份贷款增加较多，但在年初效应消失、监管部门加强窗口指导以及银行主动调整投放节奏、加强信贷投放管理的综合影响下，未来新增贷款将回归平稳。维持2010年新增贷款8万亿左右的判断。
近期，关于加息时点的预期已经成为市场热议的焦点。鄂永健认为，视流动性状况和外汇占款情况，年内准备金率可能继续上调0.5-1个百分点，2季度后利率有上调27-54个基点的可能，二者大幅调整的可能性都不大，货币政策将趋于稳健。
“在出口难以大幅回升、私人投资回暖的持续性有待观察的情况下，经济企稳回升的基础仍需进一步巩固，应当注意把握政策收紧的力度，以达到既前瞻性地抑制信贷过快增长、化解资产泡沫和通胀压力，又能较好地维护好经济企稳回升势头的目的。”他表示。
巴克莱的研究报告也指出，中国1月CPI增幅低于预期，且1月下半月在政府采取政策紧缩措施后银行信贷明显放缓，使近期内政策收紧的可能性下降。
庄健预测，央行短期内不会单纯针对信贷投放状况动用利率工具，是否加息将依据包括通胀水平在内的多方面因素来决定，加息时点最早将在二季度初。
1月CPI增速低于预期通胀压力和央行加息预期暂时缓解
国家统计局11日公布数据显示，1月份我国居民消费价格指数(CPI)为1.5%。此前市场普遍预期1月份CPI会在1.7%-1.9%之间，这一数据略低于市场预期。分析人士指出，食品和居住类产品价格日趋稳定，未来CPI增速将进入平稳通道。CPI低于预期使得市场的通货膨胀压力和央行的加息预期得到暂时缓解。
数据显示，1月份，居民消费价格总水平同比上涨1.5%。其中，城市上涨1.4%，农村上涨1.8%；食品价格上涨3.7%，非食品价格上涨0.5%；消费品价格上涨2.0%，服务项目价格上涨0.2%。
物价趋稳推动增速回落
与去年12月1.9%的涨幅相比，1月份CPI增速回落也并非完全意料之外。从本报记者在北京、上海、深圳三地的物价调查情况看，前期降温天气是导致食品类价格上涨的最重要因素。然而随着气温的回升，加之大棚菜逐渐上市等因素，总体看，蔬菜价格趋于稳定的势头越来越明显。除蔬菜外，在记者调查发现，猪肉、鸡蛋等食品价格也较平稳。
此外，各地方在去年下半年到年末经历过一轮水电煤气价格调整，分析人士指出，这意味着，短期这些居住类产品价格既不会降回原位，又不太可能短期继续变动。可以期待，未来一段时期内其价格总体平稳，这成为CPI的稳定因素。从食品和居住类产品价格日趋稳定可以分析出未来CPI增速将进入平稳通道。
1月份的CPI数据恰恰印证了本报记者调查的结论。除了食品类和居住类价格趋稳外，去年同期基数较低也是造成CPI同比增幅不大的原因。“1月份CPI同比涨幅之所以比去年12月份有所下降，主要原因是去年1月份春节因素造成物价指数较高，基数的影响因素很大。”中国国际经济交流中心研究员张永军表示，从月环比看，居民消费价格总水平比2009年12月份上涨0.6%；食品价格上涨1.8%。
兴业银行资深经济学家鲁政委认为，寒冷天气时的蔬菜价格上涨不具有可持续性，不值得担忧；居住类的价格上涨在未来也是可控的。
通胀压力缓解
去年高企的信贷投放使得通货膨胀成为今年关注焦点，而加息与否的关键标准之一就是CPI数据。专家指出，CPI低于预期使得市场的通货膨胀压力和央行的加息预期得到暂时缓解，虽然在2月份由于春节等原因CPI增速可能达到3%，但整体来看，今年物价水平将处于稳定水平。
接近决策层的人士向记者表示，其实相关部委对今年物价走势的态度也十分乐观，除了发改委认为CPI可能达到3%以外，其他相关部门都认为，CPI在今年肯定到不了3%。
张永军认为，随着春节的到来，食品等价格将进一步上涨，加上去年基数较低等原因，2月CPI同比增速很有可能达到3%。但到了3月份，CPI增幅走势将趋于平稳。
一位券商宏观经济分析师也认为，1月的CPI低于预期，说明通胀预期的压力在逐步减小。他预计2月的CPI涨幅或在2.5%-3%之间，3月CPI增速或较2月有所放缓。
“春节过后食品价格往往会下降，因此3月CPI增速或较2月有所放缓。随着基数效应和季节效应的消退，CPI通胀从4月份开始会呈现更平稳的走势。”上述分析师指出。
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