“尽管中国经济在2010年走向繁荣乃至过热难以避免，但政府采取类似2004年那样极端的调控手段仍是小概率事件，最大的可能还是从总量上收紧信贷，而非采取极端紧缩措施。明年下半年经济波动会加大，但总体趋势仍然向上。预计2010年GDP增长10.6%，CPI3.0%，工业企业利润增长23%。”招商证券(29.19,-0.19,-0.65%)宏观经济分析师薛华这样认为。

    政策调整对经济有利

    事实上，各种微妙的变化显示，中国经济已进入政策刺激和内在回升双轮驱动阶段，从统计局数字可以看出，中国向内向型经济转换的节奏已经初现成效。

    2009年三驾马车对GDP的贡献分别是进出口-3.9%，内需4.6%，投资8.0%，看起来投资依然占了很大一部分比重，但是应该把2009年很火的房地产市场算到消费里面去。可以说，消费在统计数据里面是被低估的。因此，在确认经济持续回升之后就可以考虑退出。事实上，这种退出的进程已经悄然开始。

    从历史看，中国的货币政策调整从来都是滞后的，例如2003~2004年货币管理当局的政策调控。此外，由于汇率形成机制的原因，中国的利率政策调整受外围，特别是美国货币政策的制约也很明显。但这次的政策调整，让我们看到央行的行为有些新的变化。

    当市场都预期中国的货币政策调整可能滞后之时，央行上调准备金率。尽管只有0.5个百分点，但这里有更值得关注的政策含义。

    从当前经济形势出发，中国早应该开始行动而不是追随美国货币政策，当前采取一些进取的政策调整对经济的平稳运行是有利的。及早调整也在很大程度上降低了“好事变成坏事”的可能性。

    但是，需要重点重申，目前央行上调准备金率的动作仍属微调，更重要的是利率工具尚未使用，离严格意义上的紧缩政策尚有很大的距离。所以，宏观经济的货币政策环境还是偏宽松的，经济扩张的趋势没有改变。

    经济依然处于上行区间

    预计今年央行将会采取一个更加主动和进取的态势，货币政策的调整会加快和更频繁。如果经济增长继续加快，价格上涨势头得不到有效控制的话，就会立即启动加息，同时会重启人民币的缓慢升值进程。

    若如此，说明中国已不再受制于美国何时加息这个问题，而是以我为主，争取主动。这是一个经济大国的应有的自信，长远而言有利于经济的持续稳定增长。但如何在增长和通胀之间寻求平衡，还需要有足够的政治勇气和调控技巧。

    实际上，2010年看到货币政策收紧的动作很正常，因为2009年，信贷放得过快，适度收紧是好的方面。尽管今年的信贷额度和经常性额度相比依然偏高，但现在的放贷则是实实在在的信贷需求。这也就说明经济全面复苏已经开头，是民间投资复苏的表现。

    2009年内需扩张是主要动力，出口正增长成为重要的边际贡献，净出口仍会有所减少，这反映了内需明显强于外需的情况。而2010年，消费依然还会占很大比例。政府以投资拉动经济增长刺激政策的减弱，将会促使消费上升更快。

    相比较消费，出口正的贡献不一定会多很多，但是比2009年明确好转。而通胀也将呈温和可控状态，物价上半年应该会比较平稳，下半年或许会有一定幅度的抬头。

    从消费、出口、民间投资等方向来看，今年经济依然还是处于向上区间。

    不过，要有效控制贷款规模和投资增长，还必须财政政策的配合。如果没有财政政策退出的配合，信贷增长的压力还是很大。除非政府控制的重大项目的投资节奏得以适当放缓，否则，减少流动性很难实现。