上周以来欧元走出一波强势反弹，而美元指数则大幅下滑，甚至呈现出可能跌破原有上升趋势的迹象。此间分析人士表示，在当前欧元步入反弹节奏、美元展开弱势整理的背景下，人民币对美元或出现阶段性升值；同时,从近期海外离岸市场的远期人民币汇率表现来看，人民币依然没有进一步大幅升值的空间。

　　美元欧元强弱互换

　　G20会议归来，德国政府以超出市场预期的罕见强硬姿态，迅速做出了退出财政和货币刺激政策的表态。受此消息影响，7月1日欧元对美元汇价出现2.32%的暴涨，一扫欧元已持续半年多的弱势。在欧元飙涨的同时，美元指数自上周下半周以来则出现大幅下跌。此前的“欧弱美强”几乎在一夜之间出现180度的大逆转。

　　市场人士表示，德国政府明确表示将退出刺激政策，对于欧元的信用和投资者的信心都产生了极大的刺激作用，从而推动欧元展开绝地反击。短期来看，欧元的反弹可能还将延续。

　　中国银行外汇交易员周晓沧表示，近期欧元的由弱转强，其更深层面的原因可能来自于两个方面。一方面，前期投资者对于欧元的恐慌情绪，在经过长期的焦灼之后，正逐步淡化；另一方面，以德国公债为代表的欧洲公债收益率显著高于美国，也是造成市场追逐欧元的另一大关键原因。尽管评级机构穆迪上周三对西班牙主权评级发出警告，但西班牙上周四仍然成功卖掉35亿欧元5年期债券，收益率则较5月招标上扬13个基点至3.66%。

　　与此同时,近期公布的一系列数据却显示未来美国经济形势不容乐观。分析人士称，无论从技术层面还是在外围实质性的政策层面，欧元中短期内都将会出现较大幅度反弹，美元与欧元的强弱将发生转换。

　　新加坡华侨银行分析师谢栋铭表示，近期美元指数的表现进一步验证了“美元微笑理论”：当经济极强或者极弱的时候，美元往往走强；但是当经济开始由强转弱时，美元往往会走弱。而在近期疲软的劳动力市场数据推波助澜下，市场对美国经济走势担忧再起，短期内美元的走弱和欧元的反弹可能将难以避免。

　　传导效应将左右人民币汇价

　　自6月下旬中国央行宣布继续推进人民币汇率改革以来，人民币对美元汇价就逐步体现出实质性的升值势头。截至7月6日，以中国外汇交易中心公布的人民币中间价计算，人民币对美元已累计升值0.72%。与此同时，人民币对其他非美货币的汇价也出现了较为剧烈的波动。

　　从6月18日至今，外汇交易中心公布的人民币汇率中间价显示，欧元对人民币的最低汇价为6月30日的1欧元对人民币8.2710元，本周一则升至1欧元对人民币8.4910元的高位，升幅高达2.66%。日元、英镑等其他非美货币与人民币的汇价也出现了一定的波动。对此，分析人士表示，这仍然体现出美元与人民币间汇率对其他货币汇价的“传导效应”。

　　今年上半年，由于美元的持续走强，尤其是对欧元汇价的节节攀升，人民币对欧元大幅升值了18.30%。鉴于短期内美元的走弱和欧元的反弹可能将难以避免，人民币相对美元的升值以及美元自身的弱势，将共同影响人民币对其他非美货币的汇价。

　　不过，从海外NDF市场人民币与美元的远期汇率表现来看，尽管境内银行间外汇市场人民币对美元的短期升值势头已逐渐清晰，但海外投资者对于人民币的远期升值幅度却并不乐观。近期美元对人民币的1年期NDF汇价，仍然围绕在6.67一线波动，并未出现显著下降。