工信部起草的“支持行业兼并重组”政策已上报国务院——时隔一年,管理层再将重点行业兼并整合的号角吹响。从政策对行业整合深入化、具体化的思路出发,本报特筛选、分析了十大重点行业中具有较强的重组主导性及整合意愿的龙头企业,当中包括正在进行资源整合的集团公司,也包括近两年来积极寻找并购重组途径的企业。

    汽车行业

    广汽集团欲进国内前四

    作为去年《汽车行业调整和振兴规划》中“钦点”为实施区域性兼并重组“四小”车企,广汽集团近年来无论是整车销售上还是在整合扩张上都显得“咄咄逼人”。据中国汽车工业协会统计,今年1月至5月间,广汽实现29.75万辆的整车销量,同比增长39.66%,在“四小”中次于北汽。而在产业整合方面,广汽的表现则更为积极。去年5月,广汽在管理层鼓励车企跨区域并购重组的背景下收购了湖南长丰汽车29%的股权,迈进A股资本市场;今年4月,广汽收购浙江吉奥汽车51%的股份,创国有车企收购民营汽车企业的先例。此外,广汽尚完成了与菲亚特的联姻。今年8月底,广汽H股更有望私有化骏威汽车登陆香港联交所。

    在产业整合屡有斩获的广汽集团目标非常明晰:2010年汽车产量达到130万辆,实现销售收入2000亿元,进入全国汽车行业前四名。可见,尽管广汽并非国内汽车企业的龙头老大,但其趁管理层鼓励行业重组的机会迅速“跑马圈地”的热情却格外高涨,操作策略也较“四大”车企更为灵活。值得注意的是,前五个月广汽的汽车销量尚不足30万辆,与其130万辆的“十一五”计划相差甚远。因此,除加强自身产销外,广汽在今年下半年加强产业并购重组以求新增产、销量的动力依然充沛。此前,福汽、华晨皆与广汽传出过重组“绯闻”。

    资本市场上,广汽集团在A股市场只有广汽长丰一根独苗,考虑到其仅持股29%及近期其H股有望于香港上市,未来广汽会否通过对广汽长丰进行资产注入等方式实现“A+H”股融资方案也值得期待。

    钢铁行业

    鞍钢集团将成全国老大

    众所周知,目前国内钢铁业主要有5大钢铁集团,包括宝钢、武钢、鞍钢、河北钢铁和山东钢铁。由于去年管理层在《钢铁产业调整与振兴规划》中提出“三年内钢铁业联合重组取得重大进展,形成若干个自主创新能力较强、具有国际竞争力的特大型企业集团,国内排名前5位钢铁集团产能达到45%以上”,故整个钢铁行业的并购重组也将“以大为美”。而在今年行业重组兼并中,最受关注的无疑是鞍钢集团。

    5月21日,国资委同意鞍钢集团与攀钢集团实行联合重组。而在5月初,本钢和北台钢铁集团联合重组基本落定。有消息称,今年8月之后,重组之后的两家将一起纳入鞍钢集团。若这一系列的重组能够顺利完成,则目前产能仅2500万吨的鞍钢将飞跃至产能超过5600万吨的大鞍钢集团,成为国内第一、全球第二大的钢铁集团。除此之外,今年初鞍钢尚与福建省政府签订了合作协议,拟重组三钢闽光,以实现沿海扩张。

    而从各钢铁集团的五年计划看,鞍钢集团积极推进行业重组的动力更充沛。据悉,鞍钢希望通过新建和收购两种方式,使集团在2015年的钢铁产能达到6000万吨,由于其目前产能极度有限,故其提高产能的思路,则为“投资新建与兼并重组并重”。相比之下,宝钢集团却在五年规划中将产能目标从8000万吨下调至6600万吨,表现出对行业的谨慎预期;目前产能已有4000万吨的武钢集团只规划了6000万吨的产能;河北钢铁则在规划中明确不再扩充产能。可见,在未来产能兼并扩张的道路上,鞍钢集团的主动性及“弹性”明显强于其他大型钢企。

    从资本市场上看,目前与鞍钢集团有关的A股主要有鞍钢股份、本钢板材、*ST钒钛及三钢闽光。

    装备制造

    中航工业集团重组提速

    尽管今年政策鼓励社会资本进入军工领域,加快军民两用,但纵观整个行业的并购整合机会,仍将集中于国资委旗下军工央企。从并购方式来看,短期内各大军工集团合并整合的可能性并不大,将主要体现各集团资产的整体上市。由于目前军工业上市公司资产规模仅占各军工集团的总资产规模约15%,显示出军工企业力量过于分散,因此资产的重组整合势在必行。而当中拥有最多上市公司、资产整合最为明晰的,无疑是中航工业集团。

    自2008年一航和二航合并成中航工业集团,军工行业由此开始了大重组的时代。此后,重组启动最早、力度和广度也最大的中航工业集团被分为六家子公司分别为运输机公司、发动机公司、直升机公司、通用飞机公司、机载系统公司及中航技公司,直接或间接控股的A股上市公司共有19家,另有3家H股上市公司。根据中航工业集团发展战略计划,到2011年,集团将实现子公司80%的主营业务和相关资产进入上市公司,基本实现子公司整体上市,力争用5年的时间实现中航工业集团整体上市。眼下中航工业集团各子公司的资产关系、同业竞争问题正处于理顺期,一旦相关工作规划完毕,即将主要的经营性资产逐一注入上市公司。据统计,2009年至今,中航工业集团旗下已有9家上市公司启动了资本整合,包括初步完成重组的中航重机,拟定向增发的*ST昌河、贵航股份、东安黑豹、中航三鑫、中航地产、洪都航空及西飞国际及抛出资产置换方案的ST宇航。此外,成发科技、中航精机、哈飞股份等中航工业集团旗下上市公司年内步入实质性重组的预期也逐步升温。

    建材行业

    中国建材强势整合水泥

    中国建材集团是国内建材行业当仁不让的龙头。截至2009年,集团的营业额已经达到816亿元,利润达到38.8亿元,资产总额1133亿元。这样的规模在国内整体分散的建材业可谓数一数二。而从其发展经历来看,兼并重组一直是集团发展过程中极为核心的战略。

    自2006年开始,中国建材便力推国内水泥行业整合,并通过资本运作和联合重组“双轮驱动”的模式,一跃而成为行业领军者。数据显示,在不到两年的时间,中国建材集团便并购了120余家水泥企业。包括2006年7月接盘徐州海螺水泥公司;2007年9月成立南方水泥公司以整合重组东南四省一市水泥产业;2007年10月与唐山市政府签署协议,拟与唐山市相关企业联合组建北方水泥公司,并力争3年内将其打造成为营业收入超百亿元的北方地区水泥行业旗舰;2008年8月与浙江省国资委签订协议,整体受让浙江最大水泥厂——三狮集团的国有股权。

    经过数年的兼并重组,目前,中国建材集团的水泥产能已经过亿吨,约占全国市场的10%。据了解,集团目标为2011年左右做到3亿吨产能。当中在南方地区以江浙为核心打造南方水泥公司,年产量1.5亿吨;在淮海地区打造中国联合水泥公司,年产量1亿吨;北方水泥则是整合东三省、内蒙古一带的水泥企业,打算做到年产5000万吨。最终目标似乎在全国市场占有率达到20%至25%。

    此外,在玻璃行业方面中国建材集团同样在不断加大产业整合力度。2007年通过无偿划转成为上市公司ST洛玻(原洛阳玻璃)大股东,此后又将安徽华光玻璃、河南中联玻璃纳入旗下。近年来,市场一直有传闻称其将利用ST洛玻这个上市平台对旗下玻璃产业进行重组,并打包上市。

    集团董事长宋志平曾明确表示,同国内许多传统制造业一样,水泥、玻璃等传统建材产业已经发展到了全行业过剩的阶段,需要进行大规模结构调整与产业升级,这正是中国建材集团的机遇。他透露,借助国家政策,中国建材集团将坚持资本运营和联合重组相结合的成长模式,继续大力推进水泥、玻璃的结构调整、联合重组和节能减排。

    有色金属

    五矿集团主导稀土资源

    作为国内有色金属方面龙头,五矿集团整合国内有色资源具有独特优势。

    以近来国家明确表态要进行严格控制的稀土资源为例,工信部和发改委已经选定几家国有骨干企业对具有战略意义的稀土资源进行整合,当中便有五矿集团在内。而原本,五矿集团便已控制了江西的稀土资源。

    此外,五矿集团和湖南有色的重组也成为今年我国有色金属行业的重磅新闻。今年5月份,五矿集团宣布为提升在金属矿产领域的竞争力,将与湖南有色合并,双方原本的财务监控系统及软件将会统一,采购及销售管道亦会统一,从而节省营运成本及扩大公司管道。而湖南有色旗下拥有近50万吨锌和近10万吨铅冶炼能力的株冶集团此后也将得到五矿集团原料上的支持。

    据业内人士分析,这也许正是五矿集团为整合南方稀土资源而提前布下的一枚“棋子”。毕竟,湖南省郴州市矿产资源非常丰富,享有“世界有色金属博物馆”之美誉。当地已发现矿产110多种,主要有色金属探明储量达600多万吨。其中钨、铋储量在全国排名第一,锡、锌的储量分列全国第三、第四,萤石储量占全国伴生萤石储量的2/3,此外,离子型稀土资源也非常丰富。而五矿进入郴州,是以湖南有色控股为实施主体在当地进行投资。五矿将湖南有色控股打造成郴州有色金属资源整合的主导者,成为带动郴州有色金属产品精深加工业发展的龙头企业。

    值得注意的是,刚刚在南方拿下一块战略要地的五矿集团并没有停下自己的整合之路,其已经把眼光投向北方,据悉,资产规模较小,但本身却拥有北矿磁材和当升科技两家上市公司的的央企北京矿业研究总院目前正在国资委推动下准备进行重组,五矿集团正是众多竞争者之一。