5月份煤炭需求处于淡季，耗煤量环比下降。电力行业日均耗煤量环比下降超过09年和08年同期，除季节性因素外，我们推测与经济结构调整，经济增长放缓有关。6月下旬后，直供电厂日均耗煤稳中趋升，电煤消费趋旺。

    钢材价格继续走低，库存居高不下，钢铁产量总体情况仍在缩减，焦炭需求不振，随着钢铁行业限产力度加大，煤炭需求将继续下滑。

    煤炭净进口量环比下降，主要由于动力煤净进口量降幅较大。进出口变化仍然取决于国内外煤价优势。国内煤炭需求受国内经济结构调整、房地产调控效果显现以及完成节能减排目标等因素影响，增速将逐步放缓。而国际需求强劲，国际动力煤价格将维持高位，我国煤炭净进口将可能继续回落。

    我们维持对下半年煤炭板块走势的判断：投资机会来自跟随A股市场的反弹机会，煤炭板块将呈现宽幅震荡走势。目前进入中报披露期，煤炭板块因整体业绩增长较好，股价更加活跃。