近期螺纹钢主力1105合约期价在节能减排政策的提振和铁矿石成本居高不下的推动下，持续振荡上扬，已经从4612元/吨直逼前期高点4902元/吨，但是螺纹钢的成交量却呈现逐步回落的趋势，成交量的萎缩显示市场上涨动能减弱，螺纹钢期价能否继续上扬存疑。笔者认为，当前螺纹钢期价将以空间换时间，年底之前有继续振荡回落的可能，而春节后才有上涨的空间。

    年底螺纹钢上行压力较大

    资金面上不支持螺纹期价走强。螺纹市场成交量萎缩，归根结底是因为市场交易货币量的减少。12月26日央行上调金融机构人民币存贷款基准利率，金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，这是自10月份以来的第二次加息，显示国家在应对通货膨胀方面的决心。回顾12月份的中下旬的行情，自从央行在12月10日上调存款准备金之后，还是能够寻觅到加息需求的踪迹。12月16日第十二期300亿国库现金六个月定存招标中标利率为5.4％，在公开市场上，上周央行仍旧暂停了3年期央票的发行，3月期央票则连续三周以1．8131％的收益率地量发行，市场资金面趋紧已经是一个不争的事实。这些都是此次加息的前兆，同时也加快了央行继续加息的步伐，与国家稳健的货币政策基调相吻合。年底螺纹钢期价还将受到资金面上的压制，整体将会呈现振荡回调的趋势。

    市场供需趋紧的格局有所减缓。前期国家的节能减排政策限制了一部分产能的释放，使得市场供应趋紧，但是随着节能减排政策的结束，部分中小钢厂也随之复产，市场供应趋于宽松。随着市场供应的增加，库存走高将继续给螺纹钢期价施压。同时，随着天气的转冷，螺纹钢市场需求转淡，加上春节的临近，民工逐步返乡，工程施工基本停止，终端的需求大幅萎缩，市场成交量逐渐下滑，各大钢厂均出现小幅变动现象。需求减弱是大势所趋，而且年底期将会出现更进一步的萎缩，这对价格的支撑的力度势必将继续减弱。因此，螺纹钢供需的宽松难以推高期价继续上行。

    春节后才是钢价“春天”

    春节后螺纹钢市场供需将转旺。2011年是“十二五”的开局的第一年，钢铁业基本确立了控制产能过快增长，加快落后产能退出的思路。钢铁行业将面临重新洗牌，钢材产能增速放缓。目前四部委正清查违规产能，据工信部统计，中国目前7.18亿吨钢铁产能中，有3亿吨左右未获中央政府批准，钢铁行业过剩问题重新引起了国家的重视。因此，在今年行业整合、淘汰落后产能的背景下，明年国内粗钢产量增速将放缓。

    虽然房地产政策还有深化调控的可能，但是固定资产的投资还会延续，保障性住房将会拉动国内市场的需求。2011年，全国保障性安居工程住房建设规模或将高达1000万套，相比2010年的580万套，增长72.4%。这意味着2011年保障性安居工程投资将超过1万亿元，达到全国房地产投资规模的20%，预计将拉动国内约2000万吨的钢材需求。

    铁矿石的高成本依旧支撑螺纹钢期价。今年铁矿石价格从1月份的均价89.89美元/吨一路上涨到11月份的145.3美元/吨，涨幅达到61.64%，粗钢成本由原来的3100—3200元/吨上升至4100—4200元/吨，上涨1000元/吨。国内钢厂在成本压力下，利润空间不断被压缩，处于微利状态。在当前三大矿山垄断局面不改的情况下，今后钢铁行业高成本低利润的状态仍将延续，原料价格整体仍将继续上涨。铁矿石一季度价格已明确上涨态势，海外消息称，力拓已经向国内几家主要钢厂发出涨价令。目前力拓的价位大体是128美元/吨（FOB），明年一季度可能涨至138美元/吨（FOB），加上海运费约有150—160美元/吨（CIF）。铁矿石价格的易涨难跌将会在春节后继续推动螺纹钢期价走高。

    后市展望

    由于年底是钢材市场的传统淡季，市场需求减少，库存得不到释放，贸易商的节前习惯性囤货并不是终端市场的消化行为，并不能起到对钢价的支撑，并且央行的紧缩政策也将加剧螺纹钢年末出现回调。春节后随着银行信贷重新宽松和下游需求的转旺，上行通道将重新开启，螺纹钢期价会迎来“春天”。