在华尔街最大债券交易商看来，随着美国国债收益率持续攀升，虽然明年债市不会“崩盘”，但投资者在这一领域的投资回报或将平平。 

　　明年或乏善可陈 

　　根据彭博社针对18家直接与美联储交易的一级交易商调查，购买基准10年期美国国债的投资者将在2011年录得1%的回报率，这也将是自1956年以来，10年期美国国债投资回报率创下的最低收益水平。美国银行美林的指数显示，美国国债自1978年以来的年平均回报率约为8.15%。 

　　根据美国银行美林的数据，虽然12月份以来美国国债价格已大跌约2.4%，但全年的平均投资回报率依然在5.27%左右。而2009年的美国国债曾录得3.72%的亏损；2008年金融危机爆发引发投资者纷纷涌入美国债避险，促使当年美债盈利高达14%。 

　　这些一级交易商的平均预期中值显示，美国10年期国债收益率将在明年攀升到3.65%，今年底则继续上涨至4.14%水平，2010年全年的平均收益率水平则为3.2%，这也会是1956年以来最低水平。 

　　美债需求尚在？ 

　　而即便本月以来，美债价格持续下跌、收益率上扬，这些来自华尔街的交易商们却依然认为，美联储重启量化宽松货币政策将刺激美国经济复苏以及投资者对高风险资产的追逐，通胀水平则将保持相对平稳。 

　　可以看到的情况是，即便美国国债价格近期不断下滑，加上奥巴马政府预计2011财年的财政赤字预算可能连续第三年高达1万亿美元，市场对美国国债的需求仍维持在历史高点。 

　　根据美国财政部数据，上个月美国政府发行国债拍卖获得2.96倍的认购，接近9月份认购倍数高点3.19倍，以及今年以来的平均认购倍数2.99倍。而整个去年的美国商业票据和国债平均认购倍数约为2.5。 

　　德意志银行个人财富管理部门驻纽约固定收益交易主管Gary Pollack就表示，欧洲主权债务危机和该地区抑制的通胀水平将使得美国国债继续保持吸引力。 

　　根据彭博社针对经济学家的最新调查中值，明年美国经济增速将从今年的2.8%下降到2.6%，而消费者物价水平（CPI）则增长1.5%。 

　　“作为实体经济的重心，美国楼市也发出企稳信号，一系列利好数据巩固了美国经济第四季度稳步增长的看法，同时该国经济增长步伐在2011年有望加快。”光大证券（601788）首席宏观经济分析师潘向东则对记者表示。