备受关注的制造业采购经理人指数PMI在连续三月回落后再度上行。中国物流与采购联合会1日公布数据显示，3月份PMI指数为53.4%，环比上升1.2个百分点。专家分析指出，3月PMI数据显示出当前我国经济在向宏观调控的预期方向发展，但目前这种经济平稳增长的趋势仍需要进一步巩固。

    “一升一降”折射经济仍处稳定发展阶段

    细究此番公布的PMI数据，最明显特点是“一升一降”。一方面，PMI总指数在连续三个月出现下降后再现上行，3月PMI较2月上升1.2个百分点至53.4%，另一方面，购进价格指数在上月短暂上行后再度下降1.8个百分点至68.3%。

    中国物流与采购联合会副会长蔡进在接受记者采访时分析说，PMI总指数上行说明中国经济仍处在稳定发展阶段，购进价格指数回落则对于抑制依然高企的通胀是积极信号；国务院发展研究中心研究员张立群也指出，PMI回升与目前经济增长逐步趋稳态势一致。

    不过，值得注意的是，3月份PMI上行存在季节因素，历史数据显示，2008年至2010年间，3月份PMI均较2月有所上行，上行幅度分别为5个百分点、3.4个百分点以及3.1个百分点，都高出此番上行幅度。

    对此，蔡进解释说，PMI上行幅度较往年偏低，一方面与有关部门主动采取系列宏观调控措施有关，另一方面体现当前经济平稳发展趋势还需要进一步巩固。

    值得欣喜的是，3月份从业人员指数回升明显，比上月上升2.9个百分点至51.8%。“说明我国目前经济增长是有活力，有质量的。”蔡进说。

    关于购进价格指数回落，持续关注PMI指数的宏源证券(17.76,0.27,1.54%)高级研究员何一峰指出，季调后的购进价格指数明显回落，这可能是短期性的，随着日本灾后重建启动，该指数有重回上行通道的可能。

    一些业内人士也指出，购进价格指数回落有利抑制通胀，即将于本月中旬公布的3月份CPI会否如市场所料突破4.9%，值得进一步观察。蔡进说，即便CPI攀升，幅度也不会太大。

    经济增长仍存忧 三点值得关注

    对于PMI折射的经济增长状况，接受记者采访的多数专家表示，只能谨慎乐观。

    何一峰在对PMI各分项指数季调分析后说，季调后的PMI指数实际上是出现了回落，其中生产指数、新订单指数、新出口订单指数、进口指数都同样出现下降，表明经济实质上受到冲击，冲击来源最大可能性是外部，比如日本地震、海啸和核泄漏。

    此前国家统计局公布的1至2月份宏观经济数据中，工业增加值、固定资产投资以及消费品零售总额增幅均低于市场预期，被业界人士解读为“经济已有所降温”。

    蔡进提醒说，PMI指数体现经济增长依然存忧，有三点值得特别关注。

    一方面，供需增长幅度出现明显差异，反映供应的生产指数比上月回升1.9个百分点至55.7%，反映需求的新订单指数则只比上月回升0.9个百分点，这或将导致库存增加。实际上，3月份产成品库存指数再现攀升，且涨幅高达近5个百分点。张立群表示，如果库存未来再出现调整，经济增长仍有趋降可能性。

    另一方面，当前需求结构平衡性值得注意。3月份的新出口订单指数比上月回升1.6个百分点，升幅明显高出新订单指数。“反映外需对于经济增长的拉动力度强于内需。”蔡进认为，下一步的政策选择上需着眼内需增长。

    此外，蔡进强调，加息、上调存款准备金率等货币政策逐步实施的同时，企业普遍反映资金链趋于紧张，企业间拖欠货款、应收账款增加现象愈加明显，这在积压订单指数、产成品库存指数上行上均有所反映。

    对于PMI指数后续走势，历史数据显示，4月PMI指数均较3月份有所回升。何一峰则预计，未来两个月季调后经济增速回落幅度会逐步缩小，到6、7月份季调后的PMI指数有望重归上行通道之中。