一季度经济走势平稳通胀压力未减 GDP或增9.5%

    国家统计局将于15日公布一季度主要宏观经济数据。分析人士认为，从已公布的一些指标来看，一季度国内生产总值（GDP）同比增速可能在9.5%左右，比上季度略有回落，居民消费价格（CPI）同比涨幅可能达5%，短期宏观调控重点仍是抑制物价上涨。

　　经济增长较稳健

　　近期制造业PMI、消费品零售总额等指标增速出现一定程度下滑，但城镇固定资产投资、工业增加值等仍增长较快。中金公司发布的研究报告预计，一季度GDP将同比增长9.6%，较去年四季度的9.8%小幅回落，但从环比增速来看，一季度经济增长将明显低于去年四季度。

　　一位接近宏观调控部门的人士认为，目前来看，一季度经济增长局面仍较乐观，具体增幅将明显高于9%。从三大需求来看，固定资产投资继续表现出积极的拉动作用；外需增长也较为稳定；消费增速下滑，目前还需要继续观察，其原因是可能受到住房、汽车等产品消费回落的影响。

　　高盛中国经济学家宋宇表示，预计一季度GDP同比增速为9.7%左右，这意味着季节调整后环比折年率为9.2%，后者明显低于去年四季度。经济增速适当下滑，主要是前期紧缩政策发挥效应。

　　4月15日，国家统计局还将公布GDP、规模以上工业增加值、固定资产投资、消费品零售总额四项环比经济数据。国家统计局相关负责人表示，长期以来，我国大部分月度和季度统计指标只计算同比速度，没有计算环比速度，而环比统计工作可以更好地为宏观决策和分析服务。

　　物价压力不减

　　根据商务部公布的价格监测数据，3月食用农产品价格先回落再小幅上涨，总体价格水平比2月有一定回落。在翘尾因素的带动下，只要3月CPI环比总体降幅不超过0.5%，当月CPI同比涨幅就将超过去年11月的5.1%，再度创出新高。

　　在3月物价涨幅可能反弹的背景下，分析人士预计，一季度CPI涨幅很可能达5%，高于去年四季度的4.7%，短期来看物价上涨压力明显。

　　中金公司认为，3月下旬食品价格上涨较明显，预计当月CPI同比上涨5.3%，创出本轮物价上涨以来新高，“未来几个月央行再度提高基准利率的可能性显著增加，同时加快汇率升值以应对输入型通胀。”

　　中信证券(600030)首席宏观分析师诸建芳认为，3月物价环比水平有所下降，其中食品价格降幅约1%。同比来看，3月CPI涨幅预计为5.2%，比上月提高0.3个百分点，工业品出厂价格（PPI）涨幅为6.7%左右。

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    【经济参考】贸易逆差不改人民币升值趋势

    今年一季度我国出现6年来的首次季度逆差。一直以来，我国大额的贸易顺差是欧美等国施压人民币升值的重要原因，因此市场上有声音认为，季度逆差会缓解人民币的升值压力。接受记者采访的人士则认为，贸易逆差固然可以减轻国际上对人民币汇率施加的压力，但是兼顾到贸易逆差的暂时性以及国内治通胀等综合因素，人民币升值的步伐并不会放缓。

　　海关总署10日发布的数据显示，今年一季度我国进出口总值8003亿美元，同比增长29.5%。其中出口3996.4亿元，增长26.5%；进口4006.6亿美元，增长32.6%；累计出现10.2亿美元的贸易逆差，而去年一季度为顺差139.1亿美元。

　　此前，因为我国对欧美的贸易顺差，国际上不断有声音施压人民币，要求人民币大幅度升值。一季度我国出现季度逆差，分析人士认为，这显示了中国外贸进出口朝着更加平衡的方向发展，也说明我国并不刻意追求顺差，在一定程度上可缓解国际上对人民币汇率施压的声音。美国财政部当地时间8日发表声明说，将推迟原定于4月15日公布的针对主要贸易对象的《国际经济和汇率政策报告》。从以往经验看，人民币汇率都被定为关注焦点。

　　但是分析人士认为，一季度的贸易逆差仅是暂时的，随着季节性因素的减弱，贸易顺差将继续。但未来顺差增幅会收窄，逐步趋向平衡。

　　建设银行高级研究员赵庆明也指出，一季度出现贸易逆差还是比较偶然的，从过去两年来看，年度贸易顺差量一直都是在收窄的，预计今年此趋势仍将继续，所以不影响人民币的升值步伐。

　　高华证券认为，隐含的3月份贸易顺差为16亿美元，而2月份时逆差为73亿美元。他们认为，虽然贸易顺差在过去的2-3年中有趋势性下降，但并未消失，而2月份的逆差很大程度上是季节性的，贸易顺差很可能像去年一样，在年内剩余时间不断上升并在接近年底时达到相当高的水平（2010年3月份贸易逆差为74亿美元，到2010年10月时顺差则高达270亿美元）。因此，高华证券预计，今年人民币将继续升值约6%。

　　南京证券则认为，虽然一季度出现逆差有一定季节因素的影响，但人民币升值和国际大宗商品价格的上涨还是起到了重要的推动作用。他们在报告中预计，随着二季度欧洲央行进入加息轨道，欧元对人民币汇率有望继续走高，从而在一定程度上缓解出口下降的压力。

　　市场同时有声音担忧，人民币的过快升值会进一步挤压出口企业的利润空间。据记者统计，截至4月11日，今年以来人民币对美元汇率中间价已累计升值1.26%。但值得注意是，尽管人民币对美元上涨，但是同期对欧元汇率中间价贬值了7.34%，对英镑贬值了4.69%，即对一篮子货币的汇率是呈现贬值的趋势。

　　央行指出，当前中国主要贸易伙伴呈现明显的多元化特征，贸易计价货币也在逐步多元化，与双边汇率相比，有效汇率更能代表企业贸易计价和结算的实际汇率水平，对企业财务和经营决策更具参考意义。