随着中国收紧信贷，再加上一些公司押注美元兑人民币将贬值，今年以来中资公司在美发行的美元计价债券已经创出历史最高纪录。

    据数据提供商Dealogic称，今年迄今为止，中资公司在美国总计发行了62亿美元债券，较2010年同期的38亿美元增长64%；发行量居首的是碧桂园控股有限公司(Country Garden Holdings Co.,简称：碧桂园)，这家总部在香港的地产开发商发行了9亿美元的债券。

    单独看62亿美元的发行量并不算多，但如果结合整体增幅来看，却可以发现一个很有意思的趋势。

    中国长期以来都是美元计价债券的买家，在中国管理的2.9万亿美元资产中就包括了美国国债。但DB Advisors的欧洲首席投资长Georg Schuh称，中资公司在美国债券市场发债却相当耐人寻味。

    在中资公司年初至今发行的美元计价债券中，超过半数即37亿美元的债券是投资级公司债。这意味着，虽然目前才到第二季度初，但中资公司年初至今发行的投资级公司债规模已经较去年全年发行的36亿美元多出1亿美元。

    State Street Global Advisors高级投资组合经理兼全球投资策略师George Hoguet表示，鉴于中国经济在全球范围内表现突出，中资公司在美国债券市场的声音越来越响亮合情合理。中国近期就已超过了日本成为仅次于美国的全球第二大经济体。

    Nomura Securities International债券分销和发行主管James Merli表示，随着市场的增长与成熟，公司需要向外拓展；中资公司已经发现实施全球性融资策略是审慎做法，而这其中无疑会包括流通性最高的货币－美元。

    Meli将中资公司在美国发债规模的增长与数年前欧洲公司的类似增长进行了比较。他说，美国公司债市场提供的流动性、多元化以及债券期限，都是这些外国公司的母国市场难以提供的。

    Wells Fargo Funds Management首席投资组合策略师Brian J. Jacobsen表示，中资公司越来越主动地进军境外信贷市场，原因是中国政府收紧了国内信贷以控制通胀并防范房地产泡沫，在这种情况下发行美元计价债券是符合逻辑的策略。

    Jacobsen称，如果从人民币兑美元将升值的角度出发，中资公司发行美元债券就不失为一个好策略，因为这意味着中资公司将用不断贬值的货币来偿还债务。

    他还表示，虽然中资公司的会计准则和信息披露受到质疑，但鉴于美国投资者对收益率的渴求，中资公司在美国融资仍相对简便而且代价不高，这就是为什么中资公司发行的美元计价债券风险溢价还算合理的原因。

    举例来说，中国地产开发商及地产管理商合景泰富地产控股有限公司(KWG Property Holding Ltd.,简称：合景泰富)上个月发行的5年期债券收益率为12.75%。

    此外，中资公司在美发债规模的增长还受到中美评级因素的影响。

    Schuh表示，中美两国的评级趋势有一定差异；就在美国因为负债太多而受到警告之际，中国却正在靠近AAA评级，这自然会在融资领域产生一定的竞争。

    Schuh表示，随着中国在全球的影响力越来越大，中资公司也发行了更多的美元计价债券以扩大投资者基础。

    Schuh表示，中国将试图在不同方面利用评级上升的优势，也愿意取得多币种债券发行人的声望，未来数十年中国在这方面取得的成就也将更为显著。

    以中资公司为首的亚洲企业正迅速扩大在美国的债券发行规模。据Dealogic称，不包括日资公司，亚洲公司今年迄今已通过发行投资级公司债筹集了创纪录的114亿美元，较上年同期的33亿美元增长了两倍多，接近2010年全年发行总量、年度发行纪录243亿美元的一半。(来源：华尔街日报)