美联储（Federal Reserve）债券购买计划的结束会带来诸多影响，其中大宗商品市场可能会受到最大的冲击。流动性的注入已经将金属、粮食和能源的价格推至多年来的新高。

    大宗商品对美联储的政策尤其敏感，因为价格受到通胀预期的驱动，而通胀预期又与美联储的每一步动作紧密相关。另外，这些市场的规模远远小于股市和债市，因而它们往往会随着政策变动产生更大的波动。

    在美联储准备结束其6000亿美元的债券购买计划（也就是QE2，量化宽松计划）之时，一些基金经理也正为撤退做准备。

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    今年二月，芝加哥交易所的玉米期权交易员。大宗商品价格受通胀预期的驱动，而通胀预期又与美联储的每一步动作紧密相关。伦敦大宗商品管理公司Diapason Commodities Management SA首席投资策略师柯瑞根（Sean Corrigan）说，若公司认为风险在增加，也许会降低某些周期性更强的大宗商品的敞口，比如能源和基本金属。该公司管理着90亿美元的资产。

    柯瑞根说，我们已经赚了六个月，不能太贪心。

    根据巴克莱资本（Barclays Capital）统计，自美联储去年8月开始实施第二轮量化宽松政策以来，共同基金和交易所买卖基金等机构的大宗商品持仓流入资金达到创纪录的488亿美元，截止三月底，大宗商品持仓总额达到4120亿美元。

    柯瑞根说，考虑到大宗商品市场的高额利润和拥挤程度，一旦投资者开始套现了结，你不知道会发展到什么程度。

    不过还有些投资者押注，为避免冲击刚刚起步的经济复苏，美联储会推迟加息动作。在廉价资金在系统中流动的情况下，大宗商品仍会被视为风险资产而大受欢迎。

    规模达2亿美元的大宗商品基金Commodity Strategies AG的负责人赫尔罗伊德（Robert Holroyd）说，让我们面对事实吧，他们依然会选择利率极低的环境，仍会引发大的通胀担忧。

    想了解市场到了多么冲动的地步，看看黄金就知道了。金价已经连续五次打破纪录，上周四首次收于每金衡制盎司1500美元以上。银价今年上涨49%，名义价格收于1980年以来的新高。棉花和咖啡的价格今年均飙升至创纪录水平。汽油价格今年涨了35%。

    新兴市场旺盛的需求也可能会为大宗商品提供部分支持。

    不过大宗商品也可能会面临新兴市场的逆风，那里的通胀正日益高涨。里昂证券亚太区市场（CLSA Asia-Pacific Markets)全球宏观策略师纳皮尔（Russell Napier）说，随着中国和印度开始决心对抗通胀，长期持有大宗商品是危险的；许多投资者可能已经误读了大宗商品带来的政治风险。

    一些投资者未采取守势，反而将美联储退出QE2当做一个机会。过去几个月内，佛罗里达州期权卖方Liberty Trading Group一直有新的投资资金注入。

    Liberty代表其黄金、白银和咖啡客户卖出买权，押注价格会下跌，这些商品一直都在大幅涨价。

    Liberty 创始人科尔迪尔（James Cordier）说，客户找我们是想为第二轮量化宽松结束做准备，他们认为这种全线大涨的局面可能已经快到头了。（来源：华尔街日报）