3月CPI同比上涨5.4%，创下32个月以来新高。这让今日即将出炉的4月宏观经济数据备受瞩目，对于4月CPI的涨幅，目前各界普遍认为仍将继续在5%以上，即使有部分食品价格4月份出现下降，但也很难拉低CPI，通胀压力依然较大。关于宏观调控政策走势，有专家预计，货币供给增长将维持从紧态势，二季度存款准备金率继续上调可能性较大。

    部分食品价格下降仍难拉低CPI

    蔬菜价格持续走低，尤其是各地菜农卖菜难成为4月以来的热门新闻。有机构预计，4月份CPI中的食品类价格将从3月份的11.7%下跌至10.3%。 但在食品价格下跌的同时，非食品价格涨幅预期走高，单单4月7日成品油价格上调将直接推升非食品价格环比约0.1个百分点。有经济学家指出，4月份非食品价格环比预计上涨约0.3%，总体CPI环比上升接近0.1%，通胀压力仍然处于较高水平。

    分析认为，从结构性因素来看，劳动力成本上升趋势尚无减弱迹象、房地产调控政策导致CPI中被调高比重的房租明显上涨、水电等资源类价格上调等因素都将进一步推高新涨价因素。

    国际方面，欧元区先于美国进入加息周期，而美国核心通胀率仍处低位、失业率仍处高位，日本灾后重建及世界经济进一步复苏导致需求增加，日本央行向市场大量注入流动性等因素都将继续推动大宗商品价格高位运行。因此，我国输入性通胀压力仍然十分严峻。几大因素叠加，CPI或在二季度达到年内新高。

    4月CPI仍将保持高位

    基于商务部和农业部给出的农产品价格指数较为一致，研究机构对4月CPI的预测差异较小，多数认为4月CPI极可能落入5.1%~5.3%的区间。

    国家统计局公布的50个城市主要食品平均价格变动情况显示，4月大白菜、芹菜等7种主要蔬菜价格均保持下降态势，平均降幅在15%左右。而商务部和农业部监测的数据也显示，4月份食用农产品价格环比下降在0.5~1.3个百分点，非食品价格上涨大约在2.5%~3%。

    银行报告指出，考虑到4月份翘尾因素仍维持在高位，预测4月份CPI同比增幅在4.9%~5.4%，取其中位数，预计4月份CPI同比增幅为5.2%左右，仍将维持在5%以上。

    一位分析师认为，尽管生鲜蔬菜价格回落，导致4月份食品价格涨幅回落，但考虑到非食品价格加速上涨，预计CPI仍将上涨5.2%。

    业内专家表示，“油价上涨、中小企业迫于成本压力涨价和居住类价格上涨，诸多因素使得非食品环比可能较高。从季节性来看，1995年至2010年，绝大部分年份4月非食品价格均高于3月，平均约高出0.4个百分点。”

    有机构分析指出，根据最新的农产品价格数据和非食品价格的一些领先指标，预计4月CPI涨幅为5.4%，与上月持平，通胀压力仍位于较高水平。

    加息预期强烈

    业内人士普遍认为，就目前来看，通胀压力不减，加息预期难除，且上调存款准备金率仍是对冲外汇存款的最优选择。提准和加息的可能性在5月和6月都存在，唯一不确定的就是时点。但由于4月已加息一次，央行需要一段时间对加息效果进行观察，预计5月上旬加息的可能性较小，但随着CPI继续上行，5月底6月初或再次加息25个基点。

    对未来宏观调控政策走势，有专家预计，货币供给增长将维持从紧态势，存款准备金率继续上调可能性较大，人民币对美元升值将维持在较快水平。