两年内完成实质性整合

    随着攀钢钒钛二次现金选择权顺利结束，鞍钢集团成为中国资本市场全流通后，央企中首个主要通过市场机制实现跨地区联合重组的钢铁企业。

    近日，攀钢钒钛发布的公告称，攀钢钒钛第二次现金选择权行权期内，共有15511股申报二次现金选择权，鞍钢共支付16.36万元行权资金，攀钢钒钛二次现金选择权顺利结束。至此，鞍钢、攀钢重组中至关重要的资本市场风险得以化解。

    近日，鞍钢集团总经理张晓刚对媒体表示，将在两年内基本实现鞍钢和攀钢资产、资源、业务的实质性整合及一体化运作。

    根据重组方案，鞍钢、攀钢重组之后的“大鞍钢”将对鞍钢、攀钢原来所属的钢铁主业和上游矿产资源进行重新梳理。

    兰格钢铁研究员徐力在接受中国经济时报记者采访时表示，鞍钢重组面临最大的问题就是攀钢的资产质量较差，其他方面困难较小，整体来说其重组相比山钢等企业重组难度小很多。

    去年攀钢钢钒发布公告称，公司将以持有的钢铁相关业务资产与鞍钢拥有的鞍千矿业有限责任公司100%股权、鞍钢集团香港控股有限公司100%股权、鞍钢集团投资(澳大利亚)有限公司100%股权进行资产置换。

    资产置换结束后，攀钢钒钛将成为铁矿石和钒钛类资源企业，鞍钢股份的钢铁主业资产规模进一步扩大，并借此进入西南市场。

    “资产重组必然存在着置换、剥离等，不同于其他钢企的资产简单合并叠加、未调整资产结构式的重组，鞍钢和攀钢重组通过资产置换，调整资产结构达到真正融合，这是其重组的一个亮点，也是一次有益的尝试。”我的钢铁网资讯总监徐向春告诉中国经济时报记者，将来，攀钢可能将致力于国内外矿产资源的开发，完成资产置换后可能成为国内最大的铁矿生产企业。

    市场化重组成央企重组范本

    鞍钢和攀钢的重组亦被外界视为钢铁企业市场化重组的范本。

    有媒体透露，2007年11月26日，鞍钢接到攀钢发来的一封紧急求助函，请鞍钢帮助解决整体上市过程中的分离交易可转债补充担保和吸并换股现金选择权第三方两个困难。随后，鞍钢做出决定，同意为攀钢分离交易可转债提供担保和作为现金选择权第三方。

    2008年我国证券市场从“牛市”转为“熊市”，鞍钢为摊薄现金选择权行权成本，不得不继续购买攀钢系股票，鞍钢也顺理成章成为攀钢系的重组方。

    “鞍钢和攀钢都是央企，其东家都是国务院国资委，不存在央企和地方企业重组的障碍，虽然两家企业重组都存在有政府引导和支持，但其重组更多的是两家企业之间主动的、有意的联姻。”我的钢铁网徐向春对本报记者表示，虽然政府也起了一定作用，但鞍钢和攀钢的重组跟其他钢企重组的最大区别在于市场化程度比较高。

    兰格钢铁研究员徐力告诉本报记者，重组大体分为央企跟央企(同地域内国企跟国企)、央企跟地方国企、国企跟民企整合几类，相对来说，第一种情况的整合最为简单，而鞍钢和攀钢的重组则属于第一种类型，其整合进程也将会比较顺利。

    “现在整个钢铁行业竞争很激烈，企业大多都实现了市场化。在这个前提下，钢企实施重组，主要还会运用市场化手段，但有时还是需要行政力量推动。”徐力说，由于市场竞争激烈，虽然鞍钢和攀钢的顺利重组跟政府推动分不开，但重组主要还是通过市场化手段。(来源： 中国经济时报)