行业观点：钢铁股低位震荡后看涨

    wind钢铁指数跌2.89%，跑输沪深300约3.10个百分点，跑输上证综指3.14个百分点。涨幅前五：贵绳股份、金洲管道、广钢股份、鼎泰新材、常宝股份；涨幅后五：三钢闽光、济南钢铁、南钢股份、包钢股份、河北钢铁。货币政策进一步收紧，粗钢产量创新高，本周钢价震荡下跌。不过本周后期钢材期价有所反弹，虽然房企资金压力增大，但保障房建设进展顺利。加之淘汰落后产能工作的陆续展开，限电减产等政策影响的进一步放大，钢铁产能释放将会受到影响。在供求双方力量的影响下，下周钢价走势将逐渐乐观，基本面继续向好。

    我们认为钢铁股有望止跌反弹，重点关注高业绩和对资本市场有诉求的公司。

    投资组合：

    新兴铸管、八一钢铁、新钢股份、攀钢钒钛、大冶特钢、酒钢宏兴。

    原料：原材料价格稳中趋弱

    国内铁精粉均价1179元/吨，周环比跌17元/吨；青岛港口现货铁矿石1355元/吨，本周下跌10元/吨；印度矿CFR为187美元/吨，跌2美元/吨；邢台主焦煤1490元/吨，与上周持平；二级冶金焦均价2015元/吨，与上周持平；唐山废钢3320元/吨，周环比跌30元/吨；唐山方坯4430元/吨，周环比跌20元/吨。

    钢价：钢价下跌空间不大

    国内钢价综合指数为177.4，环比跌0.56%，其中长材价格指数跌0.69%，扁平材价格指数跌0.45%，分别收于200.4、154.8。5月13日螺纹钢主力合约1110收盘价为4850元/吨，周环比涨46元/吨；结算价为4830/吨，环比上涨5元/吨。

    螺纹钢期现货价差为-90元/吨。5月11日沙钢出台5月中旬价格政策， 5月12日武钢出台6月份产品销售价格政策，钢价总体稳中有升。本周钢价震荡下行。

    国内外利空、利好交互对冲，钢价紧随期货、电子盘上下波动。限电限产政策对钢铁行业的影响不容忽视，随着限电政策进一步深入，粗钢产量增速有望放缓，有利于缓解供应压力。故短期来看国内钢价进一步下探空间不大。

    盈利：长材毛利有所回落

    原料价格走势偏弱，钢价震荡下跌，长材毛利有所回落。螺纹钢毛利430元/吨左右，线材毛利340元/吨左右；热卷毛利130元/吨左右；中厚板毛利170元/吨左右；冷轧板亏损50元/吨左右；镀锌板亏损30元/吨左右。

    社会库存：长材库存降、板材库存升

    本周末社会库存为1525.78万吨，周环比下降0.32%，下降速度明显放缓。社会总库存同比下降1.10%，随着保障房建设继续推进，节能减排和限电限产政策限制钢铁产能的释放，且淘汰落后产能工作即将全面展开，在供需状况的影响下，短期钢材社会库存不会有太大变动。

    风险提示：

    需求低于预期；成本压力加大；产量上升过快。(来源：广发证券 )