在气候转暖，各地用电量节节攀升之际,由于国内能源定价的结构性矛盾,限电风暴再起,在去年年底减排风暴推涨钢价的示范下,近期的钢价也开始再次逐步走高,似乎要重现去年底今年年初钢价无量走高的一幕.虽然中间受国际大宗商品价格大幅下跌,出现了短暂下滑,但是从基本上看,由于成本持续上涨和通胀加剧的作用,钢材价格的底部已经逐渐抬高.整个钢材价格受成本上升推动出现易涨难跌的态势,但是国际国内经济形势的反差也使得钢价总是在矛盾中前行,在其他影响因素出现相对均衡的态势,近期需求已经成为后期钢价走势的主要决定性因素,下面笔者结合目前五调准备金后出现的最新形势变化,为大家剖析下当前最新的钢价走势变化,期望能给大家把握最新形势变化带来一些益处。

    五调准备金-----无奈的流动性调控

    就在国家统计局、中国人民银行公布4月份经济和金融数据后的第二天，中国人民银行宣布再度上调存款准备金率。中国人民银行12日晚间决定，从2011年5月18日起，再度上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是中国央行今年以来第五次上调存款准备金率。距离上一次上调存款准备金率不到一个月时间。今年以来，央行以每月一次的频率，在过去四个月里先后四次上调存款准备金率。

    央行在4月份部分经济数据增速出现下滑的时间节点上，选择再次上调存款准备金率，这体现出决策层应对通胀的决心。从4月份的数据来看，通胀压力并没有明显缓解。预计未来几个月物价走势还会保持高位，此时央行有必要进一步保持调控力度，巩固成果。4月份CPI同比增长5.3%，较上月5.4%的增长水平有所回落，但仍旧保持在5%以上的高位。有市场人士预计，未来相当长一段时间里，中国的物价指数都将在5%上下波动，中国反通胀将打持久战。

    3年期央行票据在暂停5个多月后，于12日首度恢复发行。3年期央票与存款准备金率，在使用效果上具有类似的功效，因此也具有一定的相互替代作用。但近期这两大货币政策工具同时被央行祭出，凸显央行对当前流动性过剩局面的担忧。

    海关总署最新数据显示，4月份中国贸易顺差远远超过市场预期，突破了100亿美元，达114.3亿美元。顺差的增加无疑将带来央行外汇占款的增加，进而加大了央行基础货币的投放数量。此外，4、5月份公开市场到期资金量均超过5000亿元，随着资金量的到期，必将为市场流动性过剩局面推波助澜。根据央行此前公布的数据，4月份中国金融体系增量存贷比为219%，较3月大幅上升194个百分点，金融体系总体流动性较为充裕。

    今年以来，准备金率经过5次上调后，调整频率在我国货币调控历史上实属罕见。准备金率的上一轮密集上调是在2007年至2008年间，但上调节奏尚不及目前。与此次相比，通胀压力和流动性过剩亦是当时调控的主要原因，但通胀压力和流动性过剩的局面并不比目前复杂：当时的输入型通胀和非食品价格上涨并不显著，而美联储当时也并未开启遭受广泛批评、导致全球流动性泛滥的量化宽松货币政策。

    由于输入性通货膨胀在国内通胀影响因素中所起作用越来越大,央行的调控政策由于有局限性总是被动应对,加息政策对经济增速的抑制作用过强,所以管理层对其的实施比较慎重,只能通过调整准备金的方式来抑制流动性,但是近期迫于国际国内的市场压力和政治压力,人民币汇率再次出现加速升值的趋势,特别是进入四月以后,由于国外热钱汹涌而来,国家一方面加大房地产调控力度,封堵热钱流入的主要渠道,另一方面,加快汇率升值步伐,对冲热钱流入的流动性,在某种程度上已经起到了一定的作用,由于人民币升值趋势加速,短期内对国际进口中国商品有刺激作用,所以四月贸易顺差大幅增长,但相信随着人民币升值的常态化,对国内出口的短期刺激也将消退,中国商品随着本币升值出口减少,人民币升值的另一政策意图是加速进口,将流动性输出,减少国内的流动性压力。

    限电效应----成为行情新热点

    由于近日南方“电荒”，浙江省规定部分地区实行“开三停一”、“开五停二”，用减少开工时间的办法限制用电。江苏省相关部门约谈了省内十家钢铁生产企业，要求“限电保供”。浙江省、江苏省出台限电措施之后，广东也已启动相关措施，要求钢铁等高能耗产业错峰生产。多个省市开始对以钢铁为代表的高耗能行业进行限电限产。部分省市要求企业严格执行错峰生产，减少开工时间；部分地区还计划对没有错峰生产的企业实行高额惩罚电价。

    2010年年末，由于各地政府都在突击完成“十一五”期间的节能减排指标，同样出现过大面积拉闸限电的局面，导致钢铁行业产能开工不足，全国钢价都出现疯狂上涨的情况。在去年限电钢价上涨的示范下,，使得钢铁企业近期正开足马力，力争在停电前生产出更多的钢材,实行变相的囤货。

    国家统计局显示，全国2011年4月钢材产量为7315万吨，同比增长8.3%。这一涨幅与钢厂对电荒预期息息相关,由于目前下游需求还没有全面启动,统计数字上钢厂不到3%的利润也反映出目前的市场钢价不足以覆盖成本大幅上升。钢厂目前利用还有全面限电的情况下,加速生产备货,以防限电以后由于无货可供导致的市场占有率下降,另一方面,全面控制发货,把握市场资源到货节奏,实行”饥饿营销”,顺势做好价格拉升的前期准备,利用高价资源把贸易商和钢厂绑在一条利益链条上,形成事实上的价格联盟,近期钢价的持续走高也是一个例证。

    另一方面,由于官方统计的全国钢厂的利润率还不如一年期存款利率,在全面”控通胀”的形势下,对钢价反而是一个潜在的利好.在前期十几个重点行业遭遇发改委价格约谈的情况下, 估计由于钢铁行业存在大面积潜在亏损的可能,不在发改委约谈之列,反而对后期钢价有推动作用。

    大部分国有大钢厂如宝钢、沙钢、广钢等一部分是利用自有电厂发电供应生产，受到的影响可能稍小，一些生产低端建筑钢材的小钢厂,特别是调坯材的小钢厂主要依靠外购电，，如果限电减产，受到的影响会比较大，如果限电规模扩大，造成国内建筑钢材供应的大幅度萎缩，有可能间接推高钢材整体价格。

    后期钢价走势杂谈

    随着临近6月,全国将进入夏季用电高峰,由于近期国内煤电价格倒挂严重,火电厂发电动力不强,加之近期国内刚推行煤炭储备制度,反而进一步推高煤价,除非近期国家推行行政性指令,不然限电的局面只会愈演愈烈,不会得到根本改观. 此次限电很有可能带动钢材市场价格大起大落，由于去年限电淘汰落后效果明显，今年是大部分钢厂加速生产提前囤货，尤其是下半年保障性住房建设这一块需求较大，建筑钢材市场会因为供应偏紧，加上预期的价格上涨心态而出现价格快速拉升的情况，一旦价格上涨较快，如限电状况缓解,大规模的库存又将压垮钢价,必然是又会重演春节后的悲剧。

    从具体的钢价走势上看,目前和金融市场结合的越来越密切,笔者一直有个疑问,既然钢铁行业利润率低于一年期定期存款利率,那为什么整个行业似乎没有受到低利润率的冲击,反而象滚雪球一样越来越庞大.原因就是目前钢铁行业似乎已经成为一个混业经营的典范,单纯的钢铁生产和贸易都不足以支撑企业的正常运转,钢厂利用淘汰落后产能向地方政府要政策,转而发展多重经营,贸易商也是一样,钢材贸易已经沦为一种融资工具,和前几年流行的有色金属融资和化工品融资如出一辙,利用钢材贸易融资,并通过质押担保等方式放大倍数,转投其他高利润行业,如房地产等行业,所以钢价的走势越来越和金融市场的风吹草动相呼应。

    本来五一后受美国金融市场动荡影响,钢价已经出现回落态势,但是受焦炭期货异军突起的拉动,钢材期货也出现了阳包阴的走势,而且从焦炭期货和钢材期货的持仓对比看,一般都会出现跷跷板效应,很明显,钢材期货和焦炭期货是相同背景的资金在操作,在焦炭产业资本还没有大量进入的情况,只可能是有钢铁行业背景的资金在运作焦炭期货。特别是有江浙背景的投机资金居多.目前运作的盈利模式已经实现股票和期货市场的联合作战,即先买入钢铁股票,随后利用题材推高钢材期货,因为杠杆效应,推高期货所用资金量远远小于股市,特别是那些大盘的钢铁蓝筹股.推高期货后,利用钢价的涨价预期,实现股票期货两个市场的联合盈利,在过年前后的这波钢铁股行情中已经表现得淋漓尽致.现在正在焦炭期货上重新上演。

    考虑到基本面,资金面和技术面,近期钢价都将出现一个上涨行情,究竟是小幅上涨还是大幅上涨,这要看钢厂近期的定价而定,特别是沙钢,目前它的交割品三级螺纹钢出厂定价已经倒挂150元,是继续保持硬挺还是适当下调其实是反映出钢厂方面对后期钢价是坚定看好还是虚晃一枪的重要表现。(来源：大方)