7~8月份是每年的电力需求旺季，较4月份增加发电量500亿~600亿千瓦时，其中，火电量较4月份增加200亿~300亿千瓦时。我们假设：2011年7/8月份较4月份新增火电300亿千瓦时，如果考虑到目前南方的旱情严重，实际火电新增需求量将可能超过300亿千瓦时。按照目前的火电厂用电率6.06%和供电煤耗326克/千瓦时测算，7~8月较4月新增煤炭需求为1300万吨/月。

　考虑补库存因素，旺季动力煤供不应求：我们测算7~8月份动力煤有效供给量为25670万吨，动力煤需求量为25336万吨，供给稍大于需求。但考虑到补库存因素，则煤炭供不应求。我们预计7/8月份煤炭价格将处于上升通道中。预计秦皇岛山西优混煤价将达到900元/吨（较目前830元/吨提高8%）

　动力煤现货价格看涨，对动力煤公司形成利好，我们重点推荐两个动力煤公司：中国神华和兖州煤业。中国神华：估值便宜，占比50%的现货跟随环渤海价格上涨（二季度以来上涨了47元/吨），一季度所得税率谨慎地按照25%提取（西部大开发为15%）。大幅折价的长协价格（目前较现货折价260元/吨）未来有较大提升空间。兖州煤业：现货比例大，现货煤价上涨最为受益，兖煤澳洲2011年在澳洲上市，上市公司未来扩张到1.5亿吨（目前产量的3倍）。