“国家把控制物价上涨作为宏观调控的首要任务，相关的措施会一步一步抓落实。”昨日，在国新办新闻发布会上，国家发改委对物价调控措施的再三强调进一步印证了市场对5月CPI高企的预期。

    当前，所有人都在关心的是，作为控制通胀的重要措施———加息将会在何时落地。端午节后，央行执行了一系列公开市场操作，以应对本周到期的2260亿元流动资金，无论是央票发行还是正回购力度都大大加强，市场的加息预期越来越强。

    市场人士普遍认为，在央行靴子落地之前，大市恐难有表现。

    6月或迎来政策窗口期

    早在端午节前，对5月CPI高企的预测就已经层出不穷，成为影响当前市场的首要数据。在昨日上午国新办举行的新闻发布会上，媒体更是直接向国家发改委副主任徐宪平求证CPI涨幅或达5.5%的传言。

    徐宪平再三强调物价调控措施的同时，也承认“现在物价上涨的压力还是比较大的，特别是国际的粮价、油价都在涨，输入性通胀的压力比较大。”并表示，“国家把控制物价上涨作为宏观调控的首要任务，相关的措施会一步一步抓落实，我们现在把这个工作摆在非常重要的位置。”

    市场人士分析指出，发改委的压力不小，说明CPI的涨幅确实不低，那么现在最大的疑问就是加息这一调控利器何时会启动。节前，交行首席经济学家连平就向记者表示，通货膨胀压力短期难以得到缓解，国内紧缩性政策将继续实行，交行报告预计，下周将公布的5月份CPI同比增幅为5.5%左右，将超过3月份的高点，创出年内新高，更可怕的是，六七月还可能再创新高，6月份加息可能性很高。

    瑞银和摩根大通的报告中也认为CPI将连续上冲，而为了抑制通胀，央行或在每个月都要进行操作，不排除连续加息的可能。“现在市场普遍认为CPI将在6月份冲顶，但从目前猪肉、蔬菜等价格的走势来看，谁也不能说物价水平在冲顶之后会快速回落。”一位分析师也认为，“现在就要先等待下周二的5月经济数据公布，整个6月份恐怕都是一个政策窗口期。”

    央行28天正回购上千亿

    就在市场静待加息靴子落地的同时，央行已经迈开了回收流动性的步伐。端午节假期后首日，央行就进行了首次公开市场操作，当日央行在发行20亿元1年期央票的同时开展了多达1000亿元的正回购操作，这是央行暂停两周后重启28天正回购操作，且在操作量上创下近2个月新高。

    “央行本周的对冲压力不小，根据Wind资讯显示，本周将有1520亿元正回购和740亿元央票到期，共计2260亿元，为6月份最大单周到期资金水平。”一位交易员认为，“这个数字相比上周的1220亿元飙升80%，央行增大正回购也在情理之中。”

    另一方面，需求不断趋弱的1年期央票回收流动性的能力也越来越弱，正回购的启动或改变此前一度略微放松的央行的公开市场操作风格。在此之前，央行已连续三周向市场净投放资金，以缓解资金面的紧张状态，银行间市场资金利率一度回落。“公开市场操作只是为了保证资金量的平稳，并不会降低市场加息的可能。”一位分析师认为，“目前，决定市场走势的仍然是加息政策的落地。”

    加息或调准都将掣肘反弹

    央行加息预期未落地，整个市场也显得颇为谨慎。昨日，A股继续了“温水”行情，股指整体呈现探底回升的走势，沪指报收于2750.29点，上涨5.99点，涨幅0.22%，成交882.3亿元，深成指报收11761.1点，上涨19.84点，涨幅0.17%，成交611亿元，两市合计成交1493.3亿元。不过与上一交易日相比，交易量能有所放大，市场活跃度有所回升。

    “从市场的运行来看，目前股指整体处于一种筑底的状态，没有放量大涨的情况出现。”宁波海顺方面表示，“在前期大幅调整之后，市场人气还未有效恢复。”

    而关乎市场人气的关键，莫过于加息靴子的落地。“货币政策的再度收紧仍被市场强烈预期，尽管在端午小长假期间没有预期中的加息，但面对CPI创新高的大概率事件，紧缩之路还将延伸。”浙商证券的报告中指出。西部证券则认为，此时，不论是加息还是调准，都将成为底部反弹的掣肘因素。