报告要点:

    动力煤价格在喧嚣后暂时恢复平静

    前段时间,受华东、南方电荒现象的持续影响,以及发改委上调部分终端电价和上网电价的影响,各地的动力煤价格均出现不同幅度的上涨。由于目前电荒现象有所缓和,本期动力煤价格则暂时止住了上涨的步伐,恢复平静;

    虽然目前钢厂需求环比略微有所下降,但各地的炼焦煤价格本期相对稳定,较前期相比继续保持不变;

    本期全国大部分地区的无烟煤价格走势依旧很平稳,基本无波动;

    本期,由于电荒现象暂时缓和,环渤海动力煤价格指数及秦皇岛部分煤炭品种价格暂时较为平稳。其中6.8日的环渤海动力煤价格指数上涨到839元/吨的水平,与上期相比上涨0.24%;截至6.13日,秦皇岛港大同优混煤(6000大卡)价格为895元/吨,与上期价格持平;秦皇岛港山西优混煤(5500大卡)价格为845元/吨,也比上期价格持平。

    港口库存基本持平、海运费变化小幅下降

    本期港口库存趋稳,秦皇岛港港口库存与上周基本持平,库存保持在 572万吨;山西省有效存煤与上周相比,则出现上升,降幅为6.09%,库存上升到1752.67万吨。

    煤炭海运费价格近期变化不大,截至 6.1日,秦皇岛-广州港海运费为62元/吨,与前期价格持平,与一个月前价格下降4.62%;秦皇岛-上海港海运费为51元/吨,比上期价格下降3.77%,较一个月前上涨2.00%。

    国际煤炭价格逐步趋稳

    本期国际煤炭价格较前期相比,变化不大,截至6月10日,澳大利亚纽卡斯尔动力煤价格为119.35美元/吨,较上期基本持平,本期继续保持平稳;同期布伦特原油价格较上期价格有所回升,回升到118.78美元/桶。

    估值分析及投资建议

    目前虽然电荒现象由于电价的上调,而暂时告一段落,但由于部分省份因装机容量不足引起的“硬电荒”以及部分省份由于发电成本过高而不愿意发电引起的“软电荒”的存在,未来对煤炭行业的需求还将继续而且积极。

    进入 6月份以后的用电高峰,将会使这种积极的煤炭需求更大程度的放大,有助于未来煤炭价格的继续上涨。而对合同煤占比较大的企业而言,虽然发改委已严令不能涨价,但这种市场煤价与合同煤价的巨大差距,使得其在未来政策松动时,有望实现合同煤价的大步伐上涨,从而在未来迅速实现超额收益。

    我们继续推荐具有确定性增长、煤种相对稀缺的上市公司,以及具有良好资产注入预期的公司,我们重点推荐潞安环能,另外考虑到晋煤集团入主后将会给煤气化带来的变化,我们还重点推荐煤气化。考虑目前河南地区动力煤价格涨幅相对较小,地区煤炭价格上涨预期相对较强,我们推荐在此区域内业务占比较大的公司,如大有能源及平煤股份。（来源：第一创业证券）