德意志银行昨天发表的最新6月经济研究报告指出，基于存货调整、信贷紧缩及电力短缺等因素影响，中国GDP增速可能会降低，但当前市场对中国经济会出现“硬着陆”风险夸大，中国经济最可能的情况是“软着陆”。

　　报告认为，目前投资者最担心五大“硬着陆风险”，包括电力短缺、汽车销售放缓、中国制造业采购经理人指数(PMI)放缓、房地产市场下滑，以及货币政策紧缩。但是，德意志银行研究认为，上述风险多为短期的，预计夏季后将消退。再者，这些下行风险对经济的影响也并不像市场担心的那样难以控制。中国经济最可能的情况是“软着陆”。

　　报告称，中国目前的电力短缺情况远不及史上最糟情况，预计对经济影响程度不超过0.3%。制造业PMI虽然下滑，但非制造业PMI的数据61.9仍处于高位，二者加权数值为56.8，大大高于历史平均54.4的水平。车辆购置税优惠政策中止只能短期抑制车辆销售增长，中国人汽车拥有量尚落后世界水平，市场需求很大，预计今年晚些时候，汽车销量增速将会恢复到10%的水平。

　　而房地产之于中国政府而言，是非常重要的一块肋骨，以至于政府绝不会让它崩盘。房地产市场一旦出现一点溃败迹象，政策环境就会马上宽松起来。

　　报告认为，虽然中国央行坚决执行紧缩的货币政策，但中国真正的政策决策者并不是央行，而有国务院、发改委等其他部门。目前，各地已经出现了“政策过紧”的呼声。预计未来一段世界，伴随着这个呼声和各方政策报告不断出台，相信货币政策在三季度会改为“中性”。