6月份以来，连焦炭9月期价整体维持区间振荡走势，期间虽然受资金推动出现几次反弹，但都在均线系统压制下出现回落。结合宏观面的偏弱氛围以及现货市场的疲软表现，笔者认为焦炭期价短期内仍将维持在2280—2350之间振荡整理。

    周边市场氛围偏弱

    美国经济在5月份大幅下滑，ISM制造业指数从4月份的60.4大幅下滑至53.5；就业市场又出现反复，5月份美国失业率又上升至9.1%，非农就业人数也仅增加5.4万人，6月美国消费者信心指数降至58.5，为2010年11月以来最低。欧元区5月份CPI同比值为2.7%，环比增幅为0.0%，核心CPI同比值为1.5%，同比值也为0.0%。全球经济增速的下滑或将继续对市场信心造成打压，与此同时，欧债与美债的风险依然不断，导致市场担忧情绪弥漫，大宗商品价格承压，焦炭价格难免受到压制。

    国内焦炭现货市场近期来基本保持稳定，唐山一级尾二级头冶金焦2050—2120进厂。近期受钢价下跌影响，港口焦炭交易主要以观望为主。而目前山西地区焦炭销售压力依旧较大，厂家基本保持一定限产状态，现货没有明显起色。目前南方受天气影响，雨水较多，建筑钢材消耗减少，尤其是进入夏季，国内部分钢厂的高炉可能陆续开始检修，短期内焦炭的需求仍会受到影响，现货价格仍将受到拖累。

    焦炭中期上涨依然可期

    2011年焦炭行业淘汰落后产能目标任务为1870万吨。虽然与2010年相比，全国淘汰落后产能的目标有所减少，但对于山西、河北、河南等焦炭生产大省来说，任务却依然沉重。以山西为例，2011年底之前计划淘汰落后产能2000万，2010年完成了502万吨，预计后期相关工作力度将会不断加大，效果将会在下半年逐渐显现，焦炭价格将会受到提振。

    与此同时，中国政府已承诺2011年建设1000万套保障房，较2010年的590万套大大增加，这意味着今年要建设5亿平方米的住房，相当于2010年开工建设的新房总建筑面积的30%。近期发改委制定的《关于利用债券融资支持保障性住房建设有关问题的通知》已下发到地方政府，明确允许投融资平台公司申请发行企业债券筹措资金，这意味着保障房建设专项融资的瓶颈有可能突破，保障房建设将逐渐展开。受此提振，钢价后期仍有上行空间，焦炭需求将逐渐好转。

    理论价值提供底部支撑

    按唐山一级尾二级头冶金焦2050—2120元/吨的现货价格，参考大商所关于交割仓库收费标准的规定，持仓成本大约200元/吨，可以得出目前连焦炭9月合约理论价值大约在2250—2320附近，因此，期价将会在该价值区间获得较强支撑。

    从技术上看，焦炭自上市以来4月18日、5月6日及6月21日所创下的三个底部呈逐渐抬升的态势，且2270—2300附近形成密集成交区，显示较强支撑。结合对基本面的分析，笔者认为连焦炭9月短期内或在2280—2250附近振荡蓄势，一旦突破该振荡区间，则会走出一波上涨行情。