宏观这周主要的关注点国际上主要是美债危机的延续和再次恶化的欧洲债务危机。美债危机在上周六标普下调评级后，出现了一个新的拐点，就是美国债务危机越强，美债价格越高。美国的债务问题已经不是债务问题，而是货币问题了。后续出现演变方向将是推出QE3，这在周二晚间伯南克的新闻发布会上已经有所表示。这也是之后美国Dow指迅速恢复的动力所在。在QE3越来越强的预期下，美元贬值，大宗商品上涨，股指上涨的预期将长期随着这种预期走强。这也是我们一直以来的观点。

    欧洲方面新出现的法国问题，加剧了欧洲的债务风险，也导致了欧洲中央银行参与的力度骤然加大。这些情况都导致了中国的对外经济环境的急剧恶化。

    而我们明确的认为国内货币政策将向宽松倾斜，至少不会再次紧缩。至少在时机选择上会更加谨慎。在伯南克宣布超宽松的利率政策之前，温家宝紧急主持召开了工作会议。强调了要注意宏观调控的“力度、节奏、时机”，这是非常重要的。这也是为什么没有在CPI再次提高的时候加息的原因，大家要注意之前的每次加息或者提准基本都是在更高的CPI出来之前，而这次却并没有任何操作，就已经可以说明问题了。

    所以我们认为在9月中旬之前，仍然是观察期，对外观察QE3的情况和欧债危机的情况，对内观察8月的CPI和3季度经济数据。在此之前，仍然维持之前大宗商品看多的趋势，股指也同样小幅看多。

    大商所焦炭主力1109合约12日早盘以2,244元/吨高开后回落，全日维持弱势盘整格局，震荡走低，全日最高触及2,244元/吨，最低触及2,220元吨，终以2,225元/吨收盘，较上一交易日(11日)结算价跌1元/吨，成交量610手，持仓2,948手，减130手。

    焦炭上周价格维持弱势，成交量和持仓量不断萎缩，市场参与热情将到低点。现货方面保持乐观，焦煤价格出现上行，焦炭价格稳中上扬，临近交割，等待1109合约回归。建议观望。