上半年LME（伦敦金属市场）镍均价为25591美元/吨，304不锈钢冷轧卷均价为24818元/吨。业内人士综合预测，下半年LME镍均价将维持在22500美元/吨～23500美元/吨，304不锈钢冷轧卷均价将维持在23000元/吨～24000元/吨。总体上，不锈钢产品价格不会大幅上涨，会在震荡盘整区间内保持稳定。

    原料价格继续震荡盘整

    下半年镍价大幅上涨的可能性较小，震荡盘整几率增大，盘整区间将继续围绕24800美元这条中枢线。2011年4月～6月份的镍价走势大体跟2010年走势相当，只不过2011年下跌的幅度比2010年有所缓和，价格基数也大于2010年。从LME镍库存来看，目前库存量一直呈现下降态势，尤其是6月份以来鹿特丹和新加坡库存量下降明显，其他地区变化不大。LME镍库存最近两周出现小幅增加，7月29日库存累计增加1122吨达到102540吨，8月1日库存再度增加558吨达到103098吨。虽然之后4个交易日库存量下滑，但未能抵消8月1日的增长，8月5日库存报告为102654吨，比7月29日小幅增加114吨。从总体来看，目前LME镍库存水平依然处于最近两年半来的相对低位。镍的注销仓单再度下滑，日均注销仓单量仅4000余吨，占库存的比重不足4.3%。分地区来看，亚洲仓库库存小幅减少；8月1日库存的增加主要集中在欧洲仓库，而欧洲仓库在之后的4个交易日也出现减少；美洲仓库库存水平继续维持零。

    镍铁对镍价产生了抑制调剂作用，因此预计下半年LME镍价总体涨幅不会太高，29500美元高点难以突破。2011年上半年，国内金川公司的镍和镍铁价格走势基本与LME镍价走势相同，总体呈现先高后低的局面。今年金川公司镍价变动频率加快，主要是由于该公司今年的定价模式略有改变，同时镍铁对金属镍的冲击也使得价格变动频繁。不过，近年来随着镍铁的开发与广泛应用，钢厂对纯镍的依赖度在降低。为了降低生产成本，钢厂对镍铁的使用比例均在不断攀升，由此涌现了一批新的镍铁项目。今年上半年，国内镍铁新项目陆续投产，镍铁产量不断提高。数据显示，目前国内镍铁产能已经出现过剩的局面。据了解，目前国内太钢、宝钢、张浦等大型钢厂的镍铁使用比例均已达到40%～45%的水平，酒钢、东方特钢、西南不锈甚至已达到45%～50%以上水平。但是，镍铁作为金属镍的替代产品，价格中枢难以摆脱LME镍价对其的控制，而且当LME镍价跌至22000美元以内时，镍铁的成本优势将不复存在，这也是5月～6月份国内镍铁产量出现下降的原因。

    伦敦镍价8月1日～5日大幅下跌。8月1日一度向上突破了25000美元，最高触及25195美元，但之后震荡下挫，一周累计跌幅达到8.8%，短期价格可能会继续小幅下探，下方支撑位于21950美元一线。随着镍价的继续探底，镍铁的生存空间被大大压缩。

    高碳铬铁的行情呈现了3月高点后一路下跌的走势。5月～6月份由于国内不锈钢企业陆续出现检修亏损状况，对铬铁的采购积极性降低。6月份国内高碳铬铁市场更加冷清，厂商情绪更为悲观。国内高碳铬铁几大主产区价格均有不同程度的下跌。7月底太钢、宝钢、酒钢三大主要钢厂的高碳铬铁采购价格继续下调。以太钢为例，截至7月底，招标价为7750元/50基吨，与最高点9400元相比跌幅达17.6%。截至6月底，国内高碳铬铁主流出厂价在7900元/50基吨～8000元/50基吨，主流市场报价多在8000元/50基吨～8100元/50基吨，主流成交价在7900元/50基吨左右。进口高碳铬铁期盘方面，南非主流报盘在0.94美元/磅铬左右，印度主流报盘为0.95美元/磅铬，哈萨克斯坦主流报盘在1.08美元/磅铬左右。进口高碳铬铁现货方面，南非主流报价在8100元/50基吨左右，印度铁主流报价为8200元/50基吨～8300元/50基吨，哈萨克斯坦铁主流报价为9200元/50基吨～9300元/50基吨。

    电解锰作为替代型材料，被众多民营钢厂所关注，电解锰价格上半年走势与镍、铬不同，呈现上下波动态势。中国电解锰市场主要集中在“锰三角”地区———主要包括湖南花垣、重庆秀山和贵州松桃3县，这里有数十家大大小小的电解锰企业，是中国电解锰企业最集中的地区。然而，电解锰行业作为高污染行业，整顿污染和差别电价成为影响其行情变化的主导因素。今年上半年国家数次对“锰三角”地区进行环保检查，同时也使一些企业停产或减产，电解锰价格也因此产生了波动。6月下旬，电解锰行情出现了小幅下跌。但随着电解锰企业的调剂生产，锰价格将对200系不锈钢价格形成支撑，平稳走势有望继续贯穿整个下半年。

    上半年不锈钢废料行情整体走势基本与镍相同，随镍价的波动而调整。截至目前钢厂对7月份不锈钢废料（304）的采购招标价格为17100元/吨（含税到厂），比3月份的最高点下跌了18.6%。目前市场贸易商的主流收购价为14500元/吨（不含税）。

    不锈钢供大于求的局面并未缓解

    国务院总理温家宝提出，中国“十二五”是全面建设小康社会的关键时期，是深化改革开放、加快转变经济发展方式的攻坚时期。中国经济要实行结构性调整，经济增长幅度要放缓，2011年GDP增长要控制在7%～8%。全国从中央到各地方都在为控制自身通胀和输入型通胀做着积极的工作。但是，7月份我国居民消费价格总水平同比上涨6.5%，为近3年来的最高水平。为控制通货膨胀、加强流动性管理，今年以来央行准备金率一直保持着“一月一调”的提升节奏，主要目的就在于控制流动性，抑制通货膨胀。下半年稳健的金融政策将保持连续性，经济结构转型将加快，经济增速将适度回落，这是宏观政策发挥作用、主动调控的结果。在经济复苏放缓、继续抑制通胀的宏观经济环境制约下，不锈钢板卷的需求难以大幅增长。需求状况是影响不锈钢产品行情的基本因素。

    从不锈钢行业基本面看，下半年供需矛盾会加剧。上半年国内不锈钢厂部分新的产能继续释放，个别钢厂产量比2010年有一定提高，而且品种结构也更加丰富。2011年上半年我国主要不锈钢厂产量月均比2010年有一定提高。据对国内14家大中型不锈钢生产企业的统计（包括太钢、宝钢、张浦、联众、酒钢、宝新、青浦、克虏伯、大庚、西南不锈、东方特钢、泰山钢铁、太钢天管、唐山不锈），2011年1月～6月份国内不锈钢冷轧产量为181.48万吨，比2010年同期增加了6.38万吨；热轧产量为257.42万吨，同比增加了39.65万吨。此产量还不包括河南青山金汇、宝钢德盛、吴航等主流民营企业，据统计这几家主流民营企业上半年的产量与去年相比也有将近一倍的增长。

    面对高产能释放，钢厂之间、贸易商之间的竞争日益激烈。钢厂为了降低生产成本，不断提高镍铁的使用比例。不锈钢社会库存量除今年2月份高于去年以外，其他月份均低于去年同期。今年上半年以来，不锈钢一直处于去库存化的操作模式下。钢厂不得不通过低价、优惠、暗补等手段来维持出货量。下半年随着传统旺季“金九银十”来临，钢厂会继续释放产量，提高市场投放量，扩大市场份额。届时，不锈钢供大于求的局面将更加明显，大幅涨价的几率将更低。

    业内人士认为，归纳起来，制约下半年不锈钢行情的主要因素如下：我国经济增速仍处在平稳较快区间，不会出现大幅下滑，属于稳中趋缓；适度回落的宏观经济政策，使不锈钢需求减量；不锈钢原料价格下探，拖累成品材价格下跌；不锈钢厂释放产能增加，供大于求的局面并未缓解。

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    第三季度不锈钢市场走势较好

    7月初镍价上升后，我国不锈钢需求增长，不锈钢厂对第三季度需求和价格普遍看好。

    7月初镍价回升后，国内多数不锈钢厂和贸易商称订单回升。一位国营不锈钢生产商的负责人表示：“需求激增后，眼下工厂供应趋紧。上月初部分用户抱着不锈钢价格将下滑的看法而不下单，现在他们开始后悔并想要下单，但我们没有额外产量可销。”

    业内人士表示，国内许多地区电力短缺的情况预计将持续下去，这将迫使小型不锈钢再轧商第三季度减产，届时将对不锈钢价格形成支撑。一些分析师认为，镍价或进一步上扬，同时他们调整了今年镍价上涨预期。一位镍分析师表示：“镍价可能很快会突破25000美元/吨，一旦如此，短期内镍价下滑的风险很小。”第二季度国内不锈钢产量创下高位，对镍的需求持续增长，加上美国债务危机或将终结，镍价有望进一步走高。

    但是，也有一些业内人士对最近镍、不锈钢价格骤升的持续性不看好，认为近期镍和不锈钢价格回升只是短暂现象，不锈钢需求和价格本月底或再度调整。一位不锈钢分析师称，最近不锈钢需求增长可能是短期库存重建活动所致。此外，目前欧洲对不锈钢的需求低迷，加之欧洲债务危机或恶化可能会损害到我国不锈钢出口。同时，今年下半年世界镍产量增长或将抑制年末镍价上扬。