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期货遇冷:窄幅震荡已半年
作者:佚名   来源:网络转载   点击数:   更新时间:2011-8-22 9:07:12
关键字:期货
亿览网网讯:

    “今年的螺纹钢行情有些冷,往年5月或者8月总会有大行情出现,而今年自2月以来市场则一直保持着窄幅震荡的走势。期货市场的投资者不怕涨,不怕跌,就怕它不涨不跌。”一位螺纹钢投资者近日接受第一财经日报《财商》记者采访时表示。

    自今年2月以来,螺纹钢价格从高点回落后,主力合约Rb1110一直围绕着4600元/吨~5000元/吨窄幅震荡,转眼已是半年。市场总持仓量也从原来的100多万手,下滑至如今的50万手以下。而上期所的线材期货总持仓量仅为16手,已然成为一个空壳,没有资金入场交易。

    8月初,Rb1110合约也曾走出过较为强势的走势一度冲高至5000元/吨,突破了4月底的高点,奈何这只是一次假突破,随着整体系统性风险的加剧,螺纹钢主力合约也出现了快速的杀跌。
  
    国泰君安期货钢铁分析师付阳表示:“这波杀跌把上涨力度、投资气氛都破坏了。现在想要立刻再出现一波比较明显的涨势,会比较难。特别是当主力合约切换到了较为弱势的1月合约时,接下来区间震荡的行情还会持续下去。”

    钢铁市场的牛市行情似乎夭折。

    螺纹钢窄幅波动 淡季不淡

    目前来看,螺纹钢的纠结是因为供需基本面与政策面之间的矛盾。

    首先,近期三大矿山又有些减产、罢工之类的消息,铁矿石又回到180美元/吨上方,钢坯价格也创下了年内的新高。此外近期山西一级焦炭出厂价提高60元/吨,导致焦炭成本的上升。受到原料方面的支撑,钢价下行空间有限。

    其次,库存方面,贸易商的库存处于历史低位,而需求方面,下游国家固定资产投资虽然出现下滑,但是开工率还是出现上升。作为固定资产投资先行指标的新开工项目计划投资7月份单月同比增长达到60%。而保障房、水利建设等项目对钢材需求的拉动也是比较明显的。1~7月的保障房开工率达72%,较6月底有较大幅的增长。“金九银十”的螺纹钢消费旺季将至,对螺纹钢也是较大利好。

    但是,市场最大的不确定因素是政策因素。近期央行又重启3年期央票,这对后期加息的预期有所加强,使钢铁的方向产生较大不确定性。而二三线城市的限购买房政策,也成为制约螺纹钢进一步上涨的重要压力。

    因此,螺纹钢的价格在政策与基本面之间摇摆着,陷入进退两难的境地。

    银河证券行业分析师杨件指出:“随着下游采购日益科学,下游不少公司按需采购的操作策略,也是造成钢价波动变小的原因之一。”

    往年下游采取定期备货的策略,销售旺季带动着生产旺季,生产旺季再带来采购旺季。以前有很明显的淡季旺季的现象,而从2010年开始,这个现象已经渐渐不明显了,去年已经出现淡季不淡的情况。由于钢价波动太大,下游一些企业觉得价格低了就多采购些,集中备库存的现象越来越少了。

    “原本7月份之前是钢铁的淡季,但是钢价却并没有出现大幅的回落,这是因为很多钢厂都预期到淡季的到来,安排在7月进行检修,使得产量也出现了对应的下滑,价格因此获得支撑。”杨件说。

    付阳也表示,今年以来,从基本面看,确实没有找到能够真正推动一波行情的热点,如同A股从2009年7月到现在就是横向整理,经济层面找不到热点,中国的结构也在调整。而螺纹钢向来有“小股指”之称,与股市的相关度比较高。今年最被投资者关注的热点就是保障性住房需求。但是整整半年多过去了,到现在价格还没出现起色,可能保障房对钢价的刺激力度被市场高估了。

    资金面抽紧贸易商另谋出路

    随着国家进入结构性调整,资金面开始紧缩,促使钢材市场进入寒冬。东海期货分析师吕丽丽认为:“对于钢材价格波动来说,贸易商是非常重要的群体,他起着钢材蓄水池的作用。以前如果银行愿意放贷款的话,拥有10万元资本的贸易商会去做100万元的生意,把货囤积起来,等价格高了再卖。一年赚两波,就可以过得很舒服。今年因为资金面的抽紧,资金成本太高,他们融不到钱,没有钱去囤货,所以库存很小。这也是导致钢材行情一直来回震荡的重要原因。”

    目前,质押融资的成本非常高,吨钢的融资成本在60元/月,按5000元/吨计算,融资月息在1.2%。

    杨件认为,质押融资给小贸易商提供了资金渠道,价格涨的时候尽管缺钱,也能够赚到更多的钱,杠杆放大,能很大程度缓解资金问题。但同时也提高了贸易商的交易成本。在流动性被收紧以后,成本就更高了,因此操作也就变得越来越谨慎。

    我的钢铁网综合资讯部经理朱喜安告诉本报记者:“更多的贸易商赚的是价格差,今年贸易商这块活跃程度下降了,主要由于贸易商对未来政策有悲观预期。以前贸易商有信心等着钢价涨100元~200元再去卖,现在贸易商没有信心拿很久,涨50元就卖了,因此价格没办法像以前那样大幅上涨,价格表现就更平稳了。”

    “今年对于现货贸易商来讲是很难操作的一年。很多客户在交流的时候表达了希望转型、转行的意愿。”朱喜安表示。

    这些贸易商的转型,往往就是在产业链上转型,但基本还是围绕本行业,比如做加工配送,或者到某个地方圈一片地做钢材市场,也有很多围绕着产业链转型,如做些相关服务。转行就是拿资金炒其他东西。

    高小姐从事钢材贸易有七八年了,日前接受采访时也向记者表达了贸易难做的心情。“当初做贸易,只要几万元就可以起步了,而现在上百万才能勉强维持生计,竞争越来越激烈。”

    对于高小姐来说,钢铁贸易已经不再是她赖以盈利的事业了,她现货的贸易往往是微利的,甚至有时候是不赚钱的。现在,她只是把贸易公司作为一个融资平台。只要贸易量达到一定的标准,就可以获得一定额度的融资,来投资其他项目。

    投机策略

    对于未来走势,付阳认为,Rb1201合约能否真正成为主力合约,能作为主力合约持续多久还是个问题。他预计,资金有可能两三个月后就入驻Rb1205合约。而Rb1201合约很可能继续维持区间震荡行情,下方4650元~4700元有较强的支撑,而上方4950元~5000元也有较强压力,若要突破这一盘整区间,需要有热点支持。

    吕丽丽则认为,螺纹钢在上涨的过程中可能会遇到些阻力,但是价格可以看到5200元附近。主力合约Rb1201要到九十月才能突破近期的高点。但是4900元~5000元的压力还是会比较大,因为一些钢厂可能会在这个价位进行套保。Rb1110合约和Rb1201合约一直有很大的价差,说明大家对10月份之前的钢价是看好的。但是10月之后并不是很看好,因为1月份正好是个淡季。

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