近期国内外股市及大宗商品大幅下挫，金融市场呈现恐慌情绪，世界经济二次探底风险加大，似乎回到2008年。

    首先，从宏观基本面来看，目前状况与2008年类似，世界经济均出现明显的增速下滑。美国第二季度GDP增长1.3%，而第一季度GDP增速由预期值1.9%下调至0.4%；欧元区第二季度GDP环比仅增长0.2%，大幅低于第一季度的0.4%；另外，以“金砖四国”为代表的新兴经济体增速亦开始全面回落。同时，近期公布的PMI等领先指标持续走低，表明世界经济增长前景黯淡。世界经济在短暂反弹之后，增长呈下滑之势，与2008年相似。不过，目前世界经济还维持低速增长，没有出现2008年的衰退局面。

    其次，从危机传导源来看，欧洲主权债务危机将替代2008年美国次贷危机，成为世界经济下滑的主导力量。尽管美债问题不少，但欧债问题更加严重，而且欧债危机愈来愈严重：从流动性危机转变为偿债能力危机；从边缘国家延伸至核心国家；从主权债务危机演变为银行业危机；从虚拟经济恐慌走向实体经济下滑。尤其是，由于欧洲银行大量持有问题国家主权债务及其衍生产品，面临的敞口风险巨大，欧债危机已经全面开始向欧洲银行业蔓延。而且，欧洲实体经济已经遭受巨大冲击，增速明显下滑，这将导致主权债务违约风险增加，银行业的敞口风险加大，流动性锐减，经济加速下滑，形成一种恶性循环。值得注意的是，欧洲银行业在今年4季度或者明年1季度是风险最大的时段，可能会伴随一部分较大规模的银行倒闭和部分“挤兑”现象的出现。如果出现这种局面，世界经济二次衰退毋庸置疑。

    再次，从政策操作空间来看，如今状况比2008年更加糟糕。在2008年，各国政府相继推出各种货币政策及财政政策，大力刺激经济，短期内取得了较好的效果。而现在发达国家债务率大幅提升，财政负担沉重，市场融资成本较高，无力大幅推行财政刺激政策。

    最后，货币政策尽管仍有放松空间，但目前的高通胀、低增长局面充分说明了经济内生增长动力缺乏，货币刺激无力回天，反而导致物价上涨，消费及投资意愿降低。因此，目前政策操作难度加大。

    大宗商品能否重演2008年的世纪大跌，这取决于全球经济是否走向衰退。如果全球经济陷入二次衰退，大宗商品将重演2008年的大跌行情。大宗商品的下跌将由其金融属性与基本面共同推动。由于大宗商品的金融属性较强，尤其是工业品，全球金融市场的剧烈波动在短期内决定大宗商品的价格走向。一旦欧洲银行业危机加剧，金融市场必将出现极度恐慌，同时市场上流动性将急剧降低，大宗商品价格会大幅下跌。近期欧洲金融机构拆借利率大幅攀升，惜贷现象日趋严重，市场上资金流动紧张加剧，是导致大宗商品价格暴跌的重要原因。同时，经济陷入衰退之后，大宗商品的需求降低，将进一步从基本面打压大宗商品价格。

    在世界经济二次探底、大宗商品大幅下跌风险增加的情况下，广发期货公司将采取措施积极应对，防患于未然。一是建立更加完善的风险监控指标，密切跟踪全球经济事件；二是进行压力测试，客观评估公司及客户风险状况，对风险较高的客户进行风险提示，并做好应对措施；三是适时提高客户保证金率，降低杠杆及风险。