电视剧《蜗居》中的男主角宋思明曾说过,钱能解决的问题就不是问题。但若是没钱呢?本周,全球市场就上演了如此荒唐的一幕。先是欧洲金融稳定基金(EFSF)被传将从4400亿欧元陡升至2万亿欧元,全球股市和商品发疯似的一阵井喷。但随着德国等欧洲国家相继否定扩容计划,欧洲股市被迅速打回原型。

　　德国财长怒斥“愚蠢”

　　在搞清楚是否有2万亿的救市方案前,我们可能需要明白一件事情:欧洲的政要是否是好演员?

　　但事情看上去并不像一场戏。据英国《每日电讯报》报道,德国财长WolfgangSchauble表示,不理解在欧洲委员会中有任何人能愚蠢到想出扩容EFSF规模至2万亿。因为这将危及那些有AAA主权评级的成员国。这根本就没有意义。

　　随后,德国政府发言人很快辟谣称,财长已告诉内阁,EFSF规模不会扩大,将保持现有规模。几乎同一时间,西班牙财长也澄清,目前并无打算扩张EFSF。另外,西班牙经济部长萨尔加多也表示,欧洲尚未讨论将EFSF扩张至2万亿欧元的事宜,欧洲银行业可能需要进行更加深入的资本重组。

　　上述只是第一条传闻,第二条是这样的:欧盟成员国旗下的欧洲投资银行(EIB)将成立一个特别目的工具(SPV),由EFSF向SPV注资。一方面,SPV向市场发行债券,并将所得收益购买欧洲银行持有的不良政府债券。另一方面,欧洲银行将SPV发行的债券用于抵押,向欧洲央行借钱以换取流动性。事实上,这几乎就是2008年美国7000亿美元不良资产救助(TARP)的翻版。

　　然而,这条传闻也很快被否认了。EIB在其官方网站上发声明称,并没有人接触该行,该行也无意参与上述计划。

　　被“欺骗”的市场

　　如果你发现突然“少”了1.6万亿救市资金,你会卖出股票吗?至少有人会。

　　周二,全球股市和商品的表现只能用“刺激”两字来形容。以欧洲股市为例,德国DAX指数高开近3%,盘中最高上扬5.5%,收盘上涨5.3%。法国CAC40及英国富时100涨幅均在4%以上;美股方面,道琼斯工业大涨1.3%,标普500和纳斯达克则平均涨约1.1%。

　　大宗商品市场更是玩起了心跳游戏。以反映全球经济前景的铜期货为例,LME期铜周二突然向上狂甩328美元,创自3月17日以来最大绝对值涨幅。而从9月9日~26日,该合约已累计重挫21%。另外,国际白银现货价格周二狂飙4%,盘中最高涨幅更超过9%。这意味着,如果按5倍杠杆计算,保证金交易做空一天可能亏损近半。

　　昨日则是另一种光景,尤其对大宗商品而言。以LME期铜为例,在开盘后6个小时内,跌幅竟超过4%。截至昨晚18时50分,其暂时下跌1.2%。同期,伦敦金现货上涨0.35%至1655美元/盎司,但也在开盘3个小时内被狂砸近20美元。

　　值得一提的是,尽管截至记者发稿前,欧洲三大股指略微上扬,但金融类股仍普遍领跌,德国商业银行下跌1.3%。另类投资商ManGroup因管理资产大幅缩水,股价暴跌近20%,并创3年来最大单日跌幅。

　　拉锯式博弈

　　如果2万亿是一场谎言,这是否意味着欧洲彻底完蛋了?

　　民生证券宏观研究员张磊向《每日经济新闻》表示,市场仍在纠结中,因为从4400亿到2万亿速度实在太快。关键问题是,额外1.6万亿资金从哪来?归根结底还是从欧洲富裕国家来。这时就存在一个不对称性,即富裕国家再一次援助后,得到的无非是市场稳定。但如果救了希腊后,意大利、西班牙出问题怎么办?一直救下去并不是一个办法。而通过与一位参与了全球经济学家会议的专家沟通,欧洲还是会救,但不会轻易救。其中关键因素取决于债务国怎么反应,即如何削减福利和支出,这就像一场充满博弈的拉锯战。目前看来,由于2万亿落空,市场可能会回吐部分涨幅,但总体偏震荡。

　　南华期货宏观研究员张一伟则告诉《每日经济新闻》记者,通过扩大杠杆来增加EFSF规模是一种思路,问题却出在债务分担上。之前德法要求投资者来承担风险,但现在却需要德国金融机构承担,估计选民不会答应。事实上,4400亿初始金额只够救希腊,如果意大利出问题是远不够的。所以德法最终还是会救,但需要债务国退一步。