在经历了长时间的箱体运行后，昨日，沪钢终于不堪重负出现大幅下跌行情。螺纹钢自身的供大于求、高库存以及经济环境的悲观预期是造成此次沪钢大幅下挫的主要原因，沪钢主力合约rb1201经过此次下跌之后，成交量与持仓量均出现明显增加，前期冷清的交投出现回暖，笔者认为沪钢的下跌格局短期内很难扭转，操作上建议空头思路不变，此轮沪钢下跌不排除运行至4400元/吨附近。

    随着夏季用电高峰因素的消失以及国内需求的放缓，螺纹钢需求的骤减带来的是库存的快速增加，本周全国主要城市螺纹钢库存为567.86万吨。与上周末相比，本周全国螺纹钢库存增加13.22万吨，增幅为2.38％，虽然8月份国内粗钢产量出现了明显的回落，但9月上旬又出现大幅增加，9月上旬全国粗钢日产量达到196.4万吨，旬环比增3.1％。

    那么从以上数据对比不难发现，供给端并未出现明显的减少，但需求端却受到经济增速放缓的影响出现了较大幅度的下滑，供求关系的转变造成了沪钢价格的急转直下。目前价差结构上表现为rb1201合约较近月rb1110合约贴水200元/吨左右，而rb1110合约较现货价格贴水80元/吨左右。那么从升贴水结构来看，远月主力合约已经反映了比较强烈的看跌预期，加之冬季北方建筑工地停工等利空因素的叠加造成了目前rb1201处于所有合约中最弱的处境。

    目前支撑螺纹钢现货价格高位运行的最主要因素莫过于居高不下的进口铁矿石价格。由于今年印度国内对于铁矿石需求强劲，印度政府大幅上调铁矿石出口关税导致印度现货矿供给出现大幅减少，印度政府目前正计划将铁矿石出口税从目前的20％上调至30％，而印度政府刚刚在今年3月份将粉矿和块矿出口税统一上调至20％。

    但同时，澳大利亚2010/2011财年铁矿石产量增长6％至4.5亿吨，铁矿石发货量增长5％至4.08亿吨，受益于铁矿石价格上涨，出口额增长56％至540亿澳元（534亿美元）。澳大利亚铁矿石出口量的增加弥补了印度矿石出口的减少，从全球铁矿石供求关系来看，仍然处于较为宽松的局面，加之目前国内华东地区钢厂炼钢利润极其微薄，很多钢厂均处于盈亏平衡点附近。如果钢价继续下跌不排除出现钢厂全面亏损的局面，届时铁矿石价格也将出现加速跟跌。所以，仅以目前的炼钢成本以及铁矿石价格偏高来推断钢价见底并不合理。

    沪钢期货价格近期表现较为活跃，rb1201合约价格跌幅明显已经大于现货，考虑到从技术面来看rb1201已经出现短线的超跌，不太适宜低位追空，但操作上仍然建议保持偏空的思路，rb1201下方仍然存在较大的空头想象空间。