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钢铁行业:需求疲软导致三季度业绩环比下滑
作者:佚名   来源:通信信息报   点击数:   更新时间:2011-10-20 7:49:58
关键字:钢铁行业
亿览网网讯:


  三季度钢铁行业业绩呈环比下滑趋势。我们对所覆盖的全部13家重点公司2011年3季度业绩进行了跟踪,通过对企业经营情况的了解和我们模型的测算,预计重点公司3季度环比2011年2季度呈上升趋势的有1家,呈环比下滑趋势的有9家,3季度亏损的公司2家(环比不可比),加权后平均下降30%;三季度单季度同比呈上升趋势的有9家,呈下降趋势的有2家,因亏损而不可比的企业有3家;预计前三季度累计业绩同比呈上升趋势的有7家,呈下降趋势的有5家,两年均亏损的公司1家,加权平均降幅约-20%。其中,前三季度业绩同比增长100%以上的有:西宁特钢(0.45元,同比152%)、方大特钢(0.35元,同比157%);增速在0%-50%之间的有:金岭矿业(0.82元,同比25%)、河北钢铁(0.16元,同比10%)、新兴铸管(0.60元,同比12%)、武钢股份(0.17元,同比40%)、八一钢铁(0.75元,同比18%);同比下滑的有:攀钢钒钛(0.001元,同比-99%,季度预测仍然是以未资产置换前的会计主体为基础)、鞍钢股份(0.01元,同比-97%)、宝钢股份(0.38元,同比-37%)、新钢股份(0.21元,同比-3%)、马钢股份(0.05元,同比-57%),华菱钢铁连续两年三季报呈现亏损。

  下游需求疲软导致的钢价普跌以及原材料成本高企,是三季度行业业绩普遍环比下滑的关键因素。三季度钢铁需求方面拉动明显不足:由于房地产政策的打压以及高铁等基建项目的开工放缓,上半年走势较强的长材价格在市场期盼的旺季出现了大幅下滑,申万跟踪的全国主要城市螺纹钢价格9月底较7月初下跌了240元/吨(-4.9%);板材下游需求 逐步企稳,三季度前期走势强于长材,但进入9月之后也出现了品种的分化,其中产能压力较大的热轧板价格下跌了163元/吨(-3.4%)、冷轧板价格则上涨了60元/吨(1.1%);同期的矿石价格却不跌反涨,其中,唐山66%铁精粉出厂含税价格9月底较7月初上涨了53元/吨(4.5%)、进口印度粉到岸价格9月底较7月初上涨了10元(0.8%),焦煤和焦炭的价格也出现了小幅上升。上下游同时挤压了钢铁行业有限的利润空间,使得行业盈利情况雪上加霜。

  逐步进入传统淡季,需求资金双重压力,盈利能力仍然不容乐观。在经历了“旺季不旺”的9月份,市场对于后市不甚乐观;同时资金紧张情况并未出现明显缓解,我们认为在需求和资金的双重压力下,钢铁行业的盈利能力仍然不容乐观。

  维持行业的“中性”评级,建议关注超跌中的低估值品种。目前我们认为行业目前基本面未发生显著向好变化,因此维持行业的“中性”评级。

  此次下调了攀钢钒钛、新兴铸管、鞍钢股份、华菱钢铁、武钢股份、宝钢股份、方大特钢、八一钢铁、新钢股份和马钢股份的2011年的盈利预测至0.43元、0.79元、0.02元、0.01元、0.22元、0.49元、0.46元、0.99元、0.29元、0.08元(原先预测为0.48元、0.87元、0.16元、0.06元、0,28元、0.63元、0.50元、1.01元、0.36元、0.21元)、上调了西宁特钢的盈利预测至0.58元(原先预测为0.52元)、维持金岭矿业和河北钢铁的盈利预测。目前钢铁板块的绝对估值较低,建议关注目前行业板块中估值较低的品种:华菱钢铁、宝钢股份。

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