人民币对美元即期汇率连续多个交易日触及跌停，是否意味着人民币升值趋势已经发生改变？接受中国证券报(微博)采访的多位外资投行人士不约而同地给出了否定答案。他们普遍认为近期人民币对美元贬值只是短期现象，长期来看人民币升值趋势并未发生逆转，预计明年人民币对美元汇率仍会有3%的升值幅度。

    内外因素导致短期走低

    摩根大通中国首席经济学家朱海斌认为，造成近期人民币对美元汇率走低的原因有多方面，既有国际因素，也有国内因素。国际方面，由于欧债危机恶化而且不确定性增加，国际投资者的避险需求明显上升，许多国际投资机构卖掉非美元资产换回美元资产避险，导致美元需求上升。许多新兴市场的货币则被抛售，近期亚洲国家的货币对美元普遍出现贬值。而在国内方面，由于近几个月国内经济数据不如预期，海外投资者对于中国经济明年能否软着陆的疑虑增加，部分投资者开始将资金暂时撤出中国。

    “其实并非只有人民币对美元出现贬值，近期大部分亚洲国家的货币对美元都出现贬值，一些国家货币贬值幅度达15%，人民币贬值的幅度是最小的。”德意志银行大中华区首席经济学家马骏认为，这主要是因为在欧债危机影响下，亚洲国家的经济增速明显放缓，经济环比下行速度可能比欧洲要快得多，引发了海外投资者的担忧。这一点在资本市场开放程度较高的新兴国家表现尤为明显，经济数据不好带来股市下跌，股市下跌又引发外资流出和本国货币贬值。

    人民币升值料延续

    外资投行人士认为，近期人民币对美元贬值只是短期现象，而非趋势，明年人民币仍会升值。

    “很多海外投资者对于中国经济能否软着陆的担忧过度了。”高盛亚太区首席经济学家迈克·布坎农表示，中国经济明年将实现“软着陆”，流动性将逐步放松，政策立场趋于积极，预计2012年中国GDP增长率仍将高达8.6%。他认为，明年亚洲地区的经济增长大多会低于市场普遍预期，只有中国的表现虽然低于其趋势水平但会略好于市场预期。高盛预计，明年上半年人民币对美元升值速度会放缓至3%，但下半年经济转好后会升为5%，预计全年平均升值幅度约4%。

    朱海斌也认为，中国经济的基本面并不支撑人民币贬值，人民币对美元贬值只是短期现象。从明年二三季度开始，造成人民币汇率走低的国内外因素都将趋弱，尤其是从明年三季度开始经济增速将会明显反弹，届时人民币对美元也将重新进入升值阶段。“未来一两年人民币仍会继续升值，预计明年升值的幅度可能会稍微放缓至4%。”

    对于人民币短期贬值的现象，马骏认为无需担忧。“从某种意义说上，这反而是一件好事。这意味着人民币汇率终于迎来了双向波动，也向境外投资者发出了一个警示信号，人民币汇率未来不会一直向上波动，也会向下波动。这或许会打消一些热钱来中国投机的念头。”马骏认为，未来几年人民币对美元升值的大趋势没有改变，只是暂时“休息”几个月而已。“明年二季度PMI重上50之后，人民币升值的步伐也将延续，预计全年升值幅度在3%之间。”