存准率下调、PMI落入衰退区间、人民币连续触及跌停，诸多迹象表明经济基本面正在发生波诡云谲的变化。

    市场原本预期政策会在12月上旬密集出台，不过至今迟迟未见动向，这也令各方望眼欲穿。不过可以肯定的是，决策层定调经济政策的脚步正越来越近。据其他媒体报道，万众瞩目的中央经济工作会议或在12月12日~14日召开。

    最近多位高层领导表态，经济增长中所暴露出的一系列问题，正在成为左右调控的主轴。此外，2011年以“稳物价”为首要任务的调控思路，明年可能将有微妙变化。

    多名研究人士告诉《每日经济新闻》记者，在即将到来的2012年，“适度宽松”政策或将向纵深方向推进。

    明年将突出稳增长的重要性

    毫无疑问，保增长、调结构和控通胀是最近几年乃至整个“十二五”时期宏观调控的三大主题。

    有关研究专家对《每日经济新闻》记者表示，这三者之间的位置变化将反映多项宏观经济变量的博弈。比如在物价持续上涨的2011年，宏观调控的首要任务是控通胀。

    12月7日，社科院副院长李扬表示，中国经济增长长期值得看好，也好于发达经济体；但是政策调控的侧重点、优先次序将有所调整。

    高盛高华经济学家宋宇认为，与2011年以保持物价稳定为首要任务不同，此次中央经济工作会议的政策定调可能会突出保增长的重要性。

    不过李扬对此表示：“我估计在短期内，积极的财政政策和稳健的货币政策不会有大的改变。”他也提到，当中央强调前瞻性、灵活性和针对性的时候，就表明在维持这样一种总提法不变的情况下，也会有调整的预期。他分析说，相对于过去而言，财政政策或更加激进。从财政政策执行的格局来看，保增长比其他政策目标比如稳物价，可能排在更加优先的位置上。

    至于货币政策的调控取向，社科院经济学部主任陈佳贵指出，“稳健的货币政策”提法本身比较中性，关键在于实际操作时的走向。他认为，针对物价上涨过快得到初步抑制之际，货币政策在操作层面可适度放松。

    多名研究人士告诉《每日经济新闻》记者，在即将到来的2012年，“适度宽松”或将向纵深方向推进。其中，更加值得期待的是，存准率或持续下调；同时不排除降息的可能性。

    李扬表示，“我们不会预测未来存准率下调会有多少次、下调多少点，这不是我们的强项。我们的强项是方向会怎么样，我们认为货币政策有可能是在中性偏松的方向上运行。”

    “11月30日，央行下调存款准备金率是政府释放的政策放松信号。”宋宇说。

    通胀仍面临上行风险

    根据多家研究机构预判，11月CPI数据很可能会落至4.5%以下，比上月大幅下跌1个百分点。同时，央行也于11月末3年内首次下调存款准备金率。

    基于上述情况，业界观点认为，保增长将成为明年的首要任务，而下调存准率则是政策转向的标志。

    从7日社科院《经济蓝皮书》的预测看，今年CPI同比增幅将达到5.5%，而2012年CPI仍将同比上涨4.6%。蓝皮书称，明年中国仍面临通胀风险，造成物价快速上涨的主要因素如流动性过剩、输入性通胀等还没有大的变化，稳定物价还会面临很多挑战。

    陈佳贵表示，抑制通货膨胀仍是2012年宏观调控的一项重要任务。2012年，在经济增速适度回落的基础上，我们既要稳定经济增长速度，又要继续抑制通胀。他分析说，CPI受成本因素推动大一些，而且粮食等产品是刚性的需求，相比PPI，对CPI的上涨控制难度要大一些。他特别强调，CPI的上涨将直接影响城乡居民的生活水平，特别是低收入群体，对此绝不能掉以轻心，治理通货膨胀、稳定物价仍然是明年的重要工作。

    “当前我国经济面临的新问题是经济增长速度有所回落，但总体回落幅度不大。”陈佳贵说。2010年我国GDP增速为10.4%，若2011年GDP增速达到9.2%，只比上年回落1.2个百分点。假如今年第四季度的增速降到9%左右，仍在合理的区间内。

    有经济学家对政策的表述概括为“稳中见活、适当微调、统筹兼顾”，其中既包括政策基调的稳定，也包括经济发展的稳定；既要顾及实体经济对资金的需求，不致让经济下滑过快，同时仍要控制物价上涨的货币条件。

    陈佳贵说，经济增速回落到8%~9%区间，通胀率降到4%左右，宏观经济政策应保持中性。他表示，“我们不能再重复过去经济速度一慢就叫，一叫就放，一放就热，一热就紧的怪圈。”