本周由于处于圣诞假期和新年假期之间，境外金融市场交投相对平淡，但欧元对美元汇率的再次回落和美元指数站稳80点告诉我们，全球资金回流美元的趋势并未改变，美元仍是最主要的资金避风港，而黄金价格则仍然维持与美元的反向关系，尚未有企稳迹象，市场的避险情绪仍是主导因素。

    大宗商品方面，农产品在经历了近期的反弹之后，本周开始初现疲态，需要整固一段时间才有进一步上扬的可能，拉尼娜天气对农产品基本面的影响仍需继续观察。倒是基本金属在经历2011年的下行之后，开始初步出现企稳迹象，后续走势值得期待。

    笔者上周建议投资者对A股市场应以休养生息为主，尽管本周股指结束了此前周线7连阴的走势，但在股指周一周二的下跌中，不少个股的跌幅颇为巨大，跌停板上以中小盘股为主，这也是一种市场情绪的释放，而沪深两市股指也双双在2011年的最后一个交易周再创年内新低，为2012年股指的回暖留出了一定的空间。

    从本周的市场资金面来看，央行本周暂停3个月央票的发行值得关注，市场人士普遍将其看成央行将再度下调存款准备金率的信号，央行是否会在元旦假期前后再度下调存准率值得期待。此外，下周将公布2011年12月PMI数据，预计不甚乐观。

    本周另外一个值得关注的现象是，在银行年底吸储大战的影响下，本周上证所短期回购利率大幅飙升，1天回购价格周四甚至摸高21.80%，令人咂舌。在如此高价格的吸引下，很多资金都选择了放回购的方式获取短线收益，而远离股市。不过随着这一短期吸储高峰的远离，这些资金预计将在2012年1月开始回流股市。

    下周将开始2012年的交易，同时市场也将迎来银行新的放贷周期，市场资金面有望有所宽松，再加上一季度历来是A股市场的黄金上涨期，投资者可开始适度以低仓位参与市场反弹，主要目标是一些业绩能超过市场预期、年报可能会有高送配的个股，此外一些新兴产业有业绩支撑的个股也可重点关注。

    不过，投资者也不宜对市场短线反弹高度过于乐观。这一方面是市场马上将进入年报披露期，预计市场整体盈利增速将存在继续下调的风险，另一方面一季度大盘新股的发行又将开始，这些都将对市场短线反弹高度构成压制。总而言之，以防御性仓位积极参与反弹才是最为稳妥的操作策略。