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成思危:2012货币政策会“更松”
作者:佚名   来源:中国经济周刊   点击数:   更新时间:2012-1-4 8:16:19
关键字:货币政策
亿览网讯:

  国际经济形势现在悲观论调比较多,确实,2011年世界经济的表现也已经比预测的差,最初预测增长4.8%,最近调整到4%。

  从美国来看,在全球金融危机冲击之下,还没有完全缓过来,美国失业率还是高企的,美国地方政府的债务和国家债务还比较高。此外,美国自从中期选举以后,共和党人控制了众议院,这对执政民主党的奥巴马制定和实施政策方面有一定的牵制。

  从欧洲来看,大家看到欧债危机很明显,欧债危机的发展也暴露了欧元区的一个重大问题:欧元区的货币政策是统一了,但是它的财政政策没有统一,所以有些国家大胆欠债,大胆花钱,反正可以借到新债来还老债。像这种情况,就会造成比较严重的问题。

  这种情况要改变,欧元区的财政政策必须要统一,但是财政政策的统一又涉及到部分主权的让渡问题。最近欧盟开会17个欧元区国家都同意了财政政策进一步统一,只有英国坚决反对,另外有三个国家没有得到本国议会批准,总体来看,欧元区崩溃的可能性,还是低于它存在的可能性。

  日本经历连续20年的经济疲软,刚有起色,又遇到地震和福岛核危机,现在国债收益率1%都有人买,说明它没有更好的大投资项目。日本还有一个大问题就是首相更换太频繁,东京大学副校长说日本生产率是最高的,也包括首相的生产率,20年内生产了15个首相,首相频繁更换政策很难保持一致性,领导人和国际领导人很难建立长期稳定的关系,刚刚认识就下台了,这也是一个问题。

  美、欧、日,2012年形势特别严峻,但也别悲观,我认为美国经济还会保持正增长,欧元区的债务危机问题有可能得到一定程度的缓解,日本在2011年的灾害之后,2012年可能比2011年的增长还要高一点。2012年世界经济增长率会下降,但是我认为不会低于3%。

  人民币贬值的真正原因

  发达国家的情况对发展中国家的影响是什么?以前有人说脱钩理论,这是不现实的,发达国家的经济下滑肯定对发展中国家有影响,影响表现在几个方面:

  一是发达国家的需求减少,就影响发展中国家的出口。

  二是发达国家实行了低利率政策,对发展中国家来说就造成通货膨胀的危险。实际上通货膨胀在新兴经济体里面都体现出来了,中国通胀率最高到了6.5,2011年整体上来看是5.5左右,印度、俄罗斯、巴西都比我们要更严重一些。

  三是为了应对通货膨胀,新兴经济体和发展中国家的货币利率上升。中国因为人民币没有自由兑换,所以上升不多,其他国家利率上升比较多,俄罗斯是8.25%,印度是8.5%,巴西在9月份的数据是12%,最近是11%,这样高的利率,对经济肯定是有影响的。

  四是由于发达国家要去杠杆化,减少债务,就要从国外调回资金,包括从中国。最近人民币连续贬值,实际就是这样的结果。

  这四个影响都会造成新兴经济体和发展中国家经济下行。2012年的世界经济总体来说是下行的,下行的程度怎么样,取决于美国的选举结果——实际上是美国选举前两党竞争的结果,取决于欧元区财政一体化的经济,取决于日本经济的恢复。

  发展中国家包括中国,2012年将面临一个很严峻的形势。

  2012年中国的形势怎么样,大家对经济下行的意见是一致的,至于数字是多少,意见不一样,最悲观是增长7%,最乐观就是增长9%左右。我个人预计2012年肯定低于9%,但不会低于8%,大概8.5%。根据就是中国的实体经济还是占非常主导的地位,我们虚拟经济和实体经济比例大概是1:1,实体经济基础还是比较稳固的。

  通货膨胀2012年会怎么样?我看到人们的乐观情绪比较多,我个人倒没这么乐观,为什么呢?可以分析几个影响因素:一是货币供应。我们2011年实行了稳健的货币政策,从适度宽松到稳健,2012年中央基调还是稳健,但我认为比2011年会松一些,因为收得太紧会对中小企业特别是微型企业的发展造成困难,地方政府的债务也会增加,另外许多在建和续建的项目没有资金继续投入,成为半拉子工程,发挥不了效益。

  从这些角度来讲,货币政策不可能收太紧,当然也不可能像2009年那样大放松。货币不能收太紧,利率不能提太快,这对抑制通货膨胀来讲,就有点力不从心。

  二是从国际上来看,大宗商品除了石油以外,其他的商品价格在下行,但石油是很重要的商品,现在还是维持比较高的价位。我们国家是石油的重要进口国,进口量是2亿吨,就是14亿桶,如果石油价格每桶增加10美元,每个中国人民就得拿出10美元,这不是小数。

  石油现在最不稳定的因素就是伊朗。现在伊朗核问题弄得很热闹,伊朗也表态,如果(联合国)制裁,不出口石油,国际石油价格会上升到一桶250美元,虽有点夸张,但肯定会猛涨。伊朗控制着霍尔木兹海峡,如果海峡由于冲突被封锁了,咱们石油进口就更有问题了。所以石油的价格也不容乐观。

  三是从国内来看,由于我们要拉动内需,人民收入要增长,劳动力成本要上升,劳动力成本上升会带动各种原材料成本的上升。

  从这三个因素来看,我对2012年的通胀形势就没有那么乐观。据我估计,2012年通胀率可能还会在5%左右,当然这是一家之言。

  转变经济发展方式靠改革

  这种形势下,中国怎么办?

  中央经济工作会议很明确——实际上从2010年中央经济工作会议到2011年全国人大都很明确,就是转变经济发展方式,这是最重要的政策。我曾经在《人民日报》上发表文章,就是三个外转内实现经济方式的转变:

  一是从依靠外需转变依靠内需。依靠人民群众的消费,就要提高人民群众的购买力,让大家有能力消费,就要有制度性的安排,让人民群众的收入和经济同步增长,不要再减少国民经济分配中人民收入的比例。

  可以采取的办法有:工资和CPI挂钩;随着生产力的发展提高劳动者的报酬;提高个人所得税起征点;适度推进信贷消费;完善社会保障体系等等。通过创新,让人们愿意消费,这样才能真正做到外转内。

  二是从外延型增长转向内涵型增长。外延型增长就是靠投资,靠增加生产能力、建新厂;内涵型增长就是靠提高效率,最重要就是提高劳动生产率,同样的人员少量的投资就可以生产更多的产品,当然效益就很明显。

  我国制造业是世界第一位,从量来说超过了美国,但劳动生产率相比之下还是低的,美国的全员劳动生产率是每人每年18万美元,我们的全员劳动生产率大概不到20万元人民币。

  还要提高投资的效率,投资增长过快,也造成投资效率的降低,我们要提高劳动生产率和提高投资效率来实现经济内涵型的增长。

  三是从外生动力转为内生动力,所谓外生动力工业靠国家政策、补贴、支持,更重要的是靠内生动力,就是靠全体职工的积极性,靠全体职工的创新精神,这一点是非常重要的,我曾经讲过,没有一流的员工不会有一流的企业,我们对员工实行以人为本的管理,最重要是要把员工看成是企业最主要的财富,而且要鼓励员工爱岗敬业,并且努力创新。

  实际上,如果不依靠过内生性动力,发展是不能持续的。我们要努力建立创新型国家。美国确实在创新方面做得比较好,就像苹果公司,它不断推出新产品,从iPad到iPhone,让你购买它的创新。

  当前来看,应对上述问题,最终还是要靠改革开放。改革开放是一场伟大的革命,停顿和倒退没有出路。现在改革进入了一个关键时期,要处理好四方面的关系:

  一是法治和人治的关系,要进一步推进依法治国,依法治国首要就是依法行政。

  二是处理好公平和效率的关系,没有效率的公平是低水平的公平,没有公平的效率是不稳定的效率。

  三是处理好政府和市场的关系,政府是看得见的手,市场是看不见的手,要密切配合,不要互相较劲。政府的作用是宏观调控,宏观调控不要违反市场经济三个基本规律,包括价值规律、供求规律、竞争规律。

  四是处理好集权和分权的关系。

  处理好这四个关系,就是今后改革的重要命题。

  隔岸观火的“脱钩理论”

        脱钩理论认为,欧洲和亚洲经济体,尤其是新兴经济体的经济已经发展和深化到了不再需要依靠美国以实现增长的程度。这种理论认为,这些经济体可以免受美国经济严重下滑甚至是全面经济衰退的拖累。

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