2月8日，日本财务省公布数据显示，2011年中国净抛售的一年期以内的日本短期债券高达4.0188万亿日元，净抛售规模远远超过2010年的4304亿日元。

     另外，根据日本财务省的最新数据，2011年海外投资者成为日本国债的净买方，净买入规模总计4.7277万亿日元，较2010年的7431亿日元高出6.4倍。

    “中国似乎正在出售日本短期国债套现，并投资于日本长期国债。”海通国际外汇分析师郑广复对本报记者表示，由于日元升值趋势明显，中国长线投资买进日本长期国债更为划算。

    外资热捧日债

    “不少海外投资者投资日债是因为押注日元会持续升值。”一位债券行业分析师告诉本报记者，对欧债的担忧及美债评级的下滑将投资资金不断吸引至日本。

    日本财务省数据显示，截至2011年9月底，日本包括国债、借款和政府短期证券在内的国家债务余额达954.42万亿日元，创历史最高纪录。以人口计，平均每个日本人负担约756万日元。

    “虽然日本债务接近其GDP的两倍，但并未呈现违约风险。”郑广复表示，由于超过90%的日债掌握在日本本土金融机构手上，日本国民储蓄率高，因此，欧债危机及外资的撤出对日债影响不大。

    数据显示，截至2010年底，高达44.4%的日本国债为日本银行持有，日本本土保险公司持有20%的日本国债，退休基金持有比例为14%，日本家庭持有4%，日本央行持有8%，只有不到10%的资金掌握在外资基金手中。

    “虽然目前日债没有违约的风险，投资者却不能忽略日本政府遏制日元升值的力度。”上述债券行业分析师表示。

    2011年，日本政府多次出手干预汇市以遏制日元升值势头，日元汇率从2011年初的1美元兑换84日元附近升至10月21日的1美元兑换75.78日元，打破了8月19日创下的1美元兑换75.95日元纪录。

    “日本不排除推出对抗投机盘的措施。”日本财务大臣安住淳2月7日表示，日本已准备好再次入市，再向推高日元的汇市发出警告。

    弃日本短债转投长债

    日本国债市场同样吸引了中国投资者的注意。

     日本财务省公布的数据显示，2011年，包括政府在内的中国投资者净买入日本中长期债券和票据达5414亿日元，而前一年为净抛售374亿日元。

   “中国必须减低欧债危机带来的风险，中国政府希望把部分外汇储备从美元转变为日元。”郑广复指出，由于日本短期国债收益率过低，中国政府减持短债也有可能旨在购买日本长债。另外，由于日本是中国长期贸易伙伴，中国也希望继续持有一些长期日元资产。

    彭博数据显示，截至2012年2月8日，日本政府1年期、5年期、10年期及30年期债券的收益率分别为0.12%、0.35%、0.99%及1.93%。

    在2011年，英国在日本国债、票据和货币市场上的交易规模是中国的3.5倍。目前中国大部分外汇储备仍为美元资产。美国财政部的数据显示，截至2011年11月，中国持有的美国国债总计1.1326万亿美元，去年1至11月份，中国共减持美国国债275亿美元。

    当中国将外汇投入日债的同时，日本政府亦看到了人民币升值的价值。

    去年底，日本财务大臣安住淳宣布，日本可能最多购入相当于100亿美元规模以人民币计价的中国国债。日本财务省公布数据也显示，日本去年净买入中国债券和票据金额为630亿日元。