摩根士丹利(Morgan Stanley)研究全球金属问题的首席经济学家Peter Richardson周二在悉尼某会议上表示，中国的铁矿石需求增速已经见顶，但铁矿石仍然具备较高的投资价值。

　　Richardson表示，尽管中国的铁矿石需求增速可能已经见顶，但中国市场需求庞大，这意味着铁矿石市场的失衡状况将至少持续到2014年。

　　Richardson表示，中国钢铁产量约为6.83亿吨，按照每年同比增长3%或4%的速度计算，今年中国的铁矿石需求就比去年多出近4,000万-5,000万吨。

　　由于上周早些时候必和必拓(BHP Billiton Ltd., BHP.AU)和力拓股份有限公司(Rio Tinto Ltd., RIO.AU)的高管先后表示，中国的铁矿石需求将趋向平稳，两家公司的股价因此受到冲击。此外，受围绕中国大宗商品市场的担忧拖累，澳元也大幅走低。

　　Richardson还补充称，中国开采的铁矿石品位有所下降，这也将对中国的铁矿石进口需求构成支撑。目前中国国产铁矿石的平均品位约为17-18%，远低于六年前的33%。他表示，印度加强了对铁矿石出口的限制，这就意味着需要澳大利亚和巴西逐步填补由此造成的供应缺口。

　　摩根士丹利周二发布了关于全球金属价格前景的最新报告，将对2012年铁矿石价格的预期下调3%，至每吨151美元，此前预期为156美元。该行对2013年和2014年的铁矿石价格预期不变，分别为每吨160美元和140美元。该行还预计铁矿石价格将在2015年回落至125美元，到2016年和2017年将进一步跌至110美元和105美元。该行对铁矿石价格的长期预期仍为99美元。

　　摩根士丹利对焦煤(炼钢所需的关键原料之一)前景的预期与铁矿石预期不同。鉴于中国焦煤产量增加，且洪灾过后有迹象显示澳大利亚出口正在恢复正常，摩根士丹利仍认为焦煤价格将走低。

　　摩根士丹利将2012年和2013年硬焦煤价格预期分别下调至每吨207美元和202美元，下调幅度各为6%。

　　该行上调了对2012年贱金属加权平均价格的预期，幅度为2.01%;最看好铜和锡的价格走势，将这两种金属的2012年价格预期分别上调了3%和11%。最不为该行所看好的金属是铅和锌。此外，该行还下调了对2012年、2013年和2014年连续三年的铝价预期，每一年的下调幅度均为7%。

　　Richardson在摩根士丹利2012年全球金属研究报告(Global Metals Playbook)中指出，预计全球经济增长前景的不确定性仍会是大宗商品市场所要面临的一大问题;另外，美元走强预计也会成为大宗商品的阻力。

　　不过Richardson还称，供应吃紧依然会为铜、锡、黄金、铁矿石等受青睐的大宗商品提供支撑。

　　摩根士丹利还将对2012年金价的预期下调至每盎司1,825.00美元。但该预期仍远高于黄金周一收盘价(每盎司1,685.60美元)。目前美国和欧洲的实际利率为负，且有望进一步实施非常规货币政策，有鉴于此，该行继续看涨黄金。