汇丰银行昨日发布的报告显示，4月汇丰中国制造业PMI为49.3，虽高于上月的48.3，但连续半年居于荣枯分水岭下方，反映制造业继续萎缩。而统计局周二公布的官方4月PMI数据则为53.3，不但连续5个月回升，更为近13个月来最高，两项数据再度围绕荣枯分水岭“打架”。

　　汇丰PMI数据显示的各项细分项目数据，其实已经显露出经济见底回升的迹象。制造业产出和新订单分项指数虽然都仍在50下方的萎缩区域，但降幅相当轻微，与3月相比明显缓和。调查样本显示，产出下降的原因是新接业务量减少，也有样本反映市况欠佳、潜在需求持续疲软。同时，新订单分项达到半年来最高水平，4月新出口订单分项指数更升至50上方，告别此前连续两个月的“萎缩”状态;4月份新接业务量轻微下降，不过降幅却为6个月以来最小。

　　不过细分数据仍有让人担忧的地方。厂商继续减少用工，4月份制造业就业创下37个月以来最大减幅。关于用工下降的原因，厂商提到员工退休和辞职，以及因生产需求下降而压缩用工等因素。报告还显示，制造业平均投入成本在4月份继续上扬，但涨幅尚算轻微。成本上升的主因是燃料和原料涨价，还有部分调查样本提到运输费用和劳动力相关成本的上涨。

　　汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌(微博)对此评论称：“4月份汇丰中国制造业采购经理人指数的终值略好于初值，这表明经济增速放缓的态势趋于稳定，而一季度同比8.1%的GDP增长很可能是这轮经济周期的底部。随着前期实施的措施开始起效，并且在未来通胀继续回落背景下，进一步的微调政策可期。”汇丰预计，中国经济增长将在二季度企稳回升，并在下半年温和复苏至同比8.5%以上。

　　至于汇丰和官方PMI数据近月来持续“打架”的原因，仍然在于中小型企业的现状上。事实上，官方4月PMI分项数据就已经显示，大中型企业PMI高达53.7，是拉动PMI上涨的主要因素，而小型企业PMI则仅为49.1，而且是四个月来首度跌至临界点下方。分析人士认为，这也显示出尽管监管层近来接连出台减税、信贷支持等各项措施，但小企业生存环境仍充满挑战。

　　需要关注的是，分析人士对官方PMI数据的看法也比较谨慎。国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群在公告中表示，4月份PMI指数继续上升，但幅度明显减小，这表明经济趋稳的迹象逐步明显，但不确定性仍然存在。张立群还表示，尽管4月份新订单指数较前月下降，积压订单指数也有恶化迹象，但新出口订单指数回升，从业人员指数也与3月份持平。美银美林经济学家陆挺也表示，4月份PMI数据证实了该机构对中国经济已在第一季度触底的看法，偏重增长的政策措施，加上制造商此前被压抑的库存补充需求和严冬之后气温的回升，都推动官方PMI在4月份反弹，但他同时也提醒，市场应当对过度乐观的预期保持谨慎。