煤炭行业的黄金十年过去，却开启了电力行业的景气周期，长期受煤价压抑的电力行业今年或会打出一个翻身仗。自去年底开始下跌的煤价至今还没跌到尽头，环渤海地区港口发热量5500大卡市场动力煤综合平均价格最新报收为631元/吨，这一价格相对年初下降了22%。招商证券(微博)(11.43,0.05,0.44%)的行业分析师彭全刚指出，煤价下跌1个百分点将增厚火电企业利润2.7个百分点。若照此测算，截至目前，火电行业的利润至少增加了50%。

　　火电“翻身”

　　海运煤炭网7月25日最新公布的数据显示，环渤海地区港口发热量5500大卡市场动力煤综合平均价格报收631元/吨，比前一报告周期下降了10元/吨。而在2011年12月28日，该动力煤平均价格达808元/吨，这意味着今年以来煤价下跌近22%。

　　由于煤炭成本占火电企业成本的70%左右，煤价大幅下跌，对火电行业来说无疑是一个好消息。

　　截至7月26日，A股13家火电公司发布中期业绩预告，3家公布了中期业绩快报。数据显示，火电行业全面向好。其中，建投能源(4.46,-0.01,-0.22%)(000600)和*ST赣能(000899)上半年扭亏，而扭亏的主因为火电主业毛利同比增加。

　　上海电力(5.25,0.02,0.38%)(600021)、皖能电力(6.40,-0.01,-0.16%)(000543)、韶能股份(3.66,0.01,0.27%)(000601)中期业绩预增。其中，上海电力预计业绩增幅最低，但也达50%。皖能电力预计业绩增福最大，预计上半年净利润增长121.86%至168.08%。皖能电力称，业绩好转主要是由于上网电价较上年同期上涨，发电量较上年同期增加，公司主营业务收入较上年增加约为58.85%，公司主营业务电力产品实现了扭亏为盈。

　　由于煤电价格长期倒挂，多数火电企业仍然亏损，16家公布中期预告或快报的公司中，有7家“续亏”。但可喜的是，绝大多数公司的亏损额明显减少。长源电力(4.28,0.01,0.23%)(000966)表示，亏损收窄的主要原因是，从2012年第二季度开始，受国际、国内经济形势影响，燃料价格有所回落。

　　彭全刚指出，电力行业有明显的逆周期性特点，经济放缓，煤价下跌，但电力行业电价粘滞性较强，电价短期内不会下调。因而，电力行业的盈利情况势必得到改善。

　　水电发力

　　“如果不是因为水电大发，火电行业的利润改善会更为明显。”有火电厂的相关负责人对中国证券报(微博)的记者透露，公司已停了一个发电机组。

　　由于来水情况较好，上半年火电向水电让渡了部分市场。统计显示，上半年，全国平均降水量为267.6毫米，较常年平均偏多3.1%，较2011年同期偏多28.6%;水电累计发电量同比增加9.9%。水电累计利用小时为1455小时，同比增长3%。

　　而上半年全国发电总量为2.29万亿千瓦时，较上年同期增加3.7%。也就是说，水电发电量上升势必挤占火电的空间。为全力消纳水电，有关各省普遍按最小火电开机方式安排电网运行。

　　作为电力行业首个发布中报的公司，三峡水利(11.49,0.03,0.26%)(600116)的业绩能代表水电行业上半年的业绩表现。

　　三峡水利上半年实现净利润3447.43万元，同比增长713.40%。公司称，本报告期，由于杨东河水电站两台机组成功投产发电，以及公司水电站所处流域降水量及来水较多，公司自发水电量同比大幅增加，外购电成本减少，使公司营业利润同比大幅增加。

　　截至7月26日，10家公布中期业绩预告的水电公司中，有5家公司预增，最小增幅在30%之间，最大增幅达到100%。虽然西昌电力(8.03,0.15,1.90%)(600505)和黔源电力(16.24,-0.01,-0.06%)(002039)上半年亏损，但是黔源电力公告表示，一季度西南地区降水较少造成公司亏损，二季度降雨增多，公司单季度盈利在0.6亿元左右。

　　下半年的降雨情况目前尚无法准确预估，但7月全国各地进入防汛关键期，华北、东北和南方部分地区出现强降雨。这意味着水电的景气周期至少可以持续到7月。