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通胀隐忧未绝 息准双降犹可期
作者:佚名   来源:每日经济新闻   点击数:   更新时间:2012-8-8 8:57:38
关键字:通货膨胀,央行降息
亿览网讯:

  央行报告预计,8月后CPI可能出现一定回升

  本周四,国家统计局将对外发布包括7月宏观经济数据。继6月份走出29个月的新低后,7月份CPI数据可能再创新低。市场普遍认为7月CPI将进入“1%”时代。

  然而,这并不意味着通胀形势已成过去。央行近日公布《2012年第二季度货币政策执行报告》称,受到基数降低等影响,8月份后CPI涨势有可能出现一定回升,目前看回升力度不会太大。

  不过,市场人士普遍认为,下半年的宏观经济运行状况将决定货币政策走向和调控力度,降息、降准“双降”机会依然存在。

  CPI稳固下行?

  自今年3月走出3.6%的涨势后,CPI同比增幅呈现逐月下降趋势。

  从去年年底至今,经历了3次降准和两次降息的政策放松后,CPI似乎已经稳固处于下行区间。

  中国社科院金融所副所长殷剑峰指出:“金融方面和CPI联系最紧密的就是狭义货币,M1现在也在回升,所以我认为CPI在下半年会逐步回升,目前中国不太可能进入一个通货紧缩的状况。”

  “当然也需要注意的是,受劳动力成本、资源性产品和部分不可贸易品价格存在趋势性上涨压力等影响,当前物价对需求扩张仍比较敏感,扩张性政策刺激增长的效应可能下降,刺激通胀的效应则在增强。”央行报告称。

  中国银行国际金融研究所高级分析师周景彤指出,7月份预计CPI同比增速会在1.7%左右,8月份同比可能会有一点回升。主要原因一个是翘尾因素,另一个可能就是最近的原油价格上涨。周景彤说:“8月份,CPI同比如果比7月份回升的话,也不会很多,最多也是2%左右。”

  国务院发展研究中心金融研究所综合研究室主任陈道富也认为,虽然7月份的物价水平还是会保持连续下行趋势,但主要是由于翘尾因素和季节性因素的影响都不是特别明显,而8月份一些短期的因素出现,比如最近的蔬菜价格等各种价格的波动,以及翘尾因素的减弱,都会对CPI形成上涨压力。

  “最新数据显示,食品价格仍较低,其中猪肉价格疲软是主要影响因素,但是,按照通常的价格周期走势,我们预计今年晚些时候食品价格将不降反升。”高华证券此前发布的报告指出。

  “8月份以后对于物价的走势需要密切关注,不能简单地说物价下跌态势就一定会持续下来。8月份往后,由于翘尾因素的不断削弱,CPI会有一个趋缓并且略有上升的压力。”陈道富说。

  政策依然是偏紧

  上半年以来,通胀形势的逐步回落为央行一系列降息、降准等保增长政策的出台提供较好外部环境。

  央行在《2012第二季度货币政策执行报告》里指出,当前货币条件较为适宜,外部经济环境和流动性条件相对稳定,总体看有利于物价总水平稳定。

  观察央行措辞,业内人士指出,预计三季度货币环境还将维持宽松,贷款结构也将逐步改善,目的是为了能在保证经济平稳较快发展的同时管理好通胀预期,并推进经济结构的调整。

  有业内人士告诉记者,尽管CPI下半年一定会触底反弹,物价压力仍在,但是目前政策依然是偏紧的,比如存准率太高,未来将不得不略微放松。

  银河证券此前发布研报指出,央行二季度货币政策执行报告中的表述与一季度相比,对全球经济增长的担忧开始上升,而认为下半年国内通胀可控。这意味着央行在三季度很可能继续货币宽松,但不太可能在总量上继续大幅货币扩张,更可能使用价格工具调整资金的供给和需求。

  另据中国人民银行2012年第二季度城镇储户问卷调查,居民未来物价预期指数为65.5%,较上季提高了3.4个百分点,对下季房价,预期上涨的居民比例为20.4%,虽总体处于2009年以来的较低水平,但仍比上季提高了2.8个百分点。

  “二季度居民对物价和房价预期的再度抬头,也增加了央行对一旦通胀预期回升,会转化为实际通胀的担忧。因此,期望央行近期会过快过松地放松货币信贷条件不太现实,依靠天量放贷刺激增长的老路也不会重走。”有券商指出。

  息准双降仍有机会

  今年以来,伴随着通胀回落,央行通过两次降准、两次降息顺利向市场释放了流动性和传递出放松信号。

  而央行《2012年第二季度货币政策执行报告》关于下半年通胀可能反复的警示,又让业界猜测这是否意味着央行将在下一阶段的降息、降准节奏上有所收敛。

  对此,周景彤指出,下半年降息和降准都是有可能的,目前经济形势依然不怎么好,二季度已经出来了是7.6%,三季度也好不到哪里去,经济还是低速增长,再加上物价水平总体保持在一个低位,如此说来,货币政策可以放松,也应该放松,也能放松。

  他预计,根据下半年的宏观经济运行状况将决定降息降准的节奏,但可以确定的是至少各有一次降息、降准机会。

  此前,银河证券也预计三季度央行可能继续降息一次;新增信贷全年可能放至8.5万亿,但超过9万亿概率很低。

  陈道富指出,目前经济形势比较适合采取进一步降息政策,降息更多的是一个信号的作用,能及时调控流动性,但是一些行政性的调控可能比降息效果更好,货币政策还是应该坚持稳健的基调,满足经济合理的整治需求。

  “从现在的经济态势来讲,不要轻易地加息或者降息,要保持相对稳定,但可以在利率市场化等方面有一些推动,让市场根据经济的状况来最终决定存贷款的利率。”陈道富说,为让市场发挥更大的作用,一些行政性的方式,包括法定存款准备金率、对贷款规模的限制等,对经济来讲可能更有效。

  殷剑峰也认为,降息实际上对经济发展的效力是有问题的,降息主要影响的是大企业,也会影响银行业的利润。但现在我们经济发展的主要问题是中小企业的经营状况遇到了问题,比如江浙一带现在每天都有企业破产倒闭,浙江这些地方的贷款不良率在上升。

  “而这些企业所面临的贷款成本实际上基本不受基准利率变化影响的,因为他们的贷款利率都加了好多点,一般都是18%,甚至更高。所以降息实际上对经济不会有太大的影响,特别考虑到如果CPI逐渐回升的话。”殷剑峰说,“另外一方面,降准是非常必要的,因为目前经济金融体系面临的问题主要是流动性问题,资金短缺。”

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